Studiul CMS European M&A 2025: Cumpărătorii preiau conducerea unei pieţe în continuă evoluţie

CMS, firmă de avocatură ce oferă una dintre cele mai mari practici de fuziuni şi achiziţii din Europa, a publicat rezultatele celui mai recent studiu "CMS European M&A 2025", conform unui comunicat trimis redacţiei.

Potrivit sursei menţionate, ajuns la cea de-a 17-a ediţie, Studiul oferă o perspectivă exclusivă asupra evoluţiei pieţei M&A. Studiul analizează un număr record de 582 de tranzacţii în 27 de jurisdicţii europene şi evidenţiază modul în care investitorii se adaptează unei pieţe favorabile cumpărătorilor, incertitudinii geopolitice accentuate şi unui cadru de reglementare în continuă schimbare.

Studiul arată că numărul tranzacţiilor pentru care CMS a oferit consultanţă în Europa Centrală şi de Est (ECE) a crescut cu mai mult de 30% comparativ cu 2023. România se clasează pe locul al doilea în top, cu 18 tranzacţii, înregistrând o creştere de 80% comparativ cu 2023.

În ciuda provocărilor politice şi economice actuale, activitatea de fuziuni şi achiziţii în 2024 a rămas solidă, cu o creştere notabilă a complexităţii structurării tranzacţiilor. Studiul identifică o schimbare favorabilă cumpărătorului în structurarea tranzacţiilor, cu utilizarea sporită a mecanismelor de ajustare a preţului de achiziţie (PPA) şi de earn-out, contrabalansată de o creştere a asigurărilor de garanţie şi despăgubire (W&I) - de obicei o tendinţă favorabilă vânzătorului.

Aspecte cheie relevate de studiul CMS:

1. Preţ şi structurare: Cumpărătorii adoptă o abordare fermă pentru protejarea preţului

Ajustările preţului de achiziţie (PPA) au înregistrat o creştere semnificativă, ceea ce reflectă nevoia cumpărătorilor pentru garanţii financiare în contextul fluctuaţiilor pieţei. Numărul de tranzacţii în ECE cu clauze PPA a crescut cu 10% faţă de anul 2023.

Structurile de tip earn-out au câştigat teren, în special în sectoarele sensibile din punct de vedere politic, precum energia şi tehnologia, în care incertitudinea în materie de reglementare reprezintă o preocupare majoră.

2. Alocarea riscurilor: Cumpărătorii cer mai multe garanţii

Clauzele MAC (Material Adverse Change) sunt utilizate mai frecvent, în special în tranzacţiile expuse schimbărilor politice sau intervenţiei autorităţilor de reglementare. Cel mai mare număr de tranzacţii cu clauze MAC a fost înregistrat în ECE, în 32% din tranzacţii.

Cumpărătorii au negociat, de asemenea, perioade de limitare mai lungi pentru cererile de garanţie, ceea ce confirmă accentul tot mai mare pus pe securizarea tranzacţiilor. Majoritatea tranzacţiilor din ECE au avut perioade de limitare de peste 24 de luni, în timp ce majoritatea termenelor din alte regiuni europene au fost de 24 de luni sau mai puţin.

3. Asigurarea de garanţie şi depăgubire/ Warranty & Indemnity (W&I): Un instrument esenţial într-o piaţă favorabilă cumpărătorilor

Utilizarea asigurării W&I a crescut cu 8%, susţinută de scăderea primelor şi de adoptarea tot mai largă în tranzacţiile de dimensiuni medii şi mari.

Marea Britanie a fost liderul acestui trend, asigurarea având un rol crucial în strategiile de diminuare a riscurilor. Utilizarea asigurării W&I a înregistrat, de asemenea, o uşoară creştere în ECE (cu 3% mai mult).

4. Environmental, social and governance (ESG) şi Inteligenţa Artificială (AI): teorie vs. realitate în fuziuni şi achiziţii

În ciuda creşterii atenţiei acordate reglementărilor ESG, aceste aspecte rămân secundare în structurarea tranzacţiilor.

AI avansează rapid, fiind integrată în 32% dintre aplicaţiile de tehnologie juridică utilizate în tranzacţiile de fuziuni şi achiziţii.

Odată cu stabilizarea fluxului de tranzacţii de fuziuni şi achiziţii şi cu îmbunătăţirea pieţelor datoriilor, anul 2025 va aduce noi oportunităţi pentru investitorii strategici. Cu toate acestea, cumpărătorii trebuie să rămână agili, echilibrând optimismul pieţei cu o atenţie sporită în procesul de due diligence şi conştientizarea reglementărilor.

Horea Popescu, coordonator al practicii Corporate M&A pentru Europa Centrală şi de Est în cadrul CMS şi Managing Partner al CMS România: "În contextul actual al pieţei de fuziuni şi achiziţii investitorii trebuie să facă faţă situaţiei geopolitice complexe, precum şi provocărilor rezultând din analiza mai atentă a tranzacţiilor de către autorităţile de reglementare. Studiul CMS European M&A 2025 subliniază importanţa agilităţii şi a analizei detaliate în procesul de due diligence pentru a asigura succesul tranzacţiilor. În ciuda provocărilor, piaţa de fuziuni şi achiziţii din ECE a rămas rezilientă. Numărul de tranzacţii în care CMS a oferit consultanţă în regiune a crescut cu peste 30% faţă de 2023, fiind al doilea cel mai mare număr de tranzacţii înregistrat din 2014 şi până acum. Mai mult de 45% dintre acestea au fost determinate de intrarea unor investitori strategici pe noi pieţe, demonstrând încă o dată amploarea şi soliditatea practicii noastre de M&A în întreaga regiune."

Rodica Manea, Partener Corporate M&A CMS România, adaugă: "Pe măsură ce cumpărătorii preiau conducerea în tranzacţiile M&A, importanţa alocării riscurilor şi a securităţii financiare este mai mare ca oricând. Intensificarea utilizării mecanismelor de ajustare de preţ de achiziţie şi de earn-out reflectă presiunea cumpărătorilor pentru o securitate financiară şi protecţie a valorii crescute. Creşterea folosirii asigurării W&I demonstrează în plus importanţa strategiilor de mitigare a riscurilor. În perspectivă, este important ca achizitorii să rămână agili şi să păstreze un echilibru între încrederea într-o piaţă în continuă evoluţie si provocările de reglementare, pentru a urmări oportunităţi noi într-un peisaj în continua dezvoltare."

Louise Wallace, coordonator global al grupului Corporate/M&A al CMS, a declarat: "Fuziuni şi achiziţii nu înseamnă doar tranzacţii, ci şi strategie. Cel mai recent studiu al nostru surprinde principalele tendinţe în materie de tranzacţionare pentru 2025 şi mai departe, care vor contura 2025 şi anii următori, oferind clienţilor informaţiile necesare pentru a gestiona complexitatea cu încredere."