TradeVille: Bank of America - continuă Buffett vânzările?

Bank of America Corp. a depăşit aşteptările pentru trimestru al treilea, cu un profit pe acţiune de 0,81 dolari şi venituri de 25,35 miliarde de dolari, susţinute de investment banking şi trading. Cu toate acestea, veniturile nete din dobânzi şi-au continuat traiectoria descendentă, potrivit unui raport elaborat de Departamentul de Analiză al TradeVille.

Bank of America oferă o gamă variată de servicii financiare, inclusiv banking de retail, management al averii, private banking şi banking pentru afaceri şi corporaţii. Cu majoritatea activelor provenind din Statele Unite, totalul acestora a depăşit 3,1 trilioane de dolari în 2023. Prin divizia sa de investment banking, BofA Securities, banca este una dintre liderii pieţei.

Principalii competitori ai Bank of America sunt JPMorgan Chase, Citigroup şi Wells Fargo, cunoscuţi colectiv ca "big four" în Statele Unite. JPMorgan Chase este cea mai mare dintre acestea, ocupând primul loc în capitalizarea de piaţă, totalul activelor şi depozitele interne. Bank of America se situează pe locul al doilea, conform majorităţii indicatorilor de performanţă, cât şi pe locul al patrulea după numărul de angajaţi şi al treilea după cel de sucursale, în urma Wells Fargo şi JPMorgan Chase.

Principalul acţionar al Bank of America este Berkshire Hathaway (13,31%), deţinut de Warren Buffett, urmat de Vanguard Group (8,27%) şi Blackrock (6,10%). De menţionat că Bank of America se află în topul deţinerilor din portofoliul lui Warren Buffett, având o pondere de peste 10%, în ciuda unui val de vânzări în ultima perioadă.

• Evoluţie mixtă în sectorul bancar din SUA

Sectorul bancar din SUA a înregistrat o evoluţie mixtă de la începutul anului 2024 până în prezent, influenţat de factori economici şi geopolitici majori.

În al treilea trimestru, JPMorgan Chase şi Wells Fargo au depăşit aşteptările analiştilor. JPMorgan a raportat un profit pe acţiune de 4,37 dolari şi venituri totale de 43,3 miliarde de dolari, cu o creştere de 3% a veniturilor nete din dobânzi. În acelaşi timp, Wells Fargo a înregistrat o creştere de 7% a veniturilor, datorită marjelor mai mari din dobânzi, raportând un profit de 5,77 miliarde de dolari. Aşteptările pentru celelalte bănci în al treilea trimestru sunt pozitive, cu accent pe veniturile din dobânzi şi impactul reducerii recente a dobânzii de referinţă asupra profiturilor viitoare.

Reacţia pieţei la reducerea dobânzii a fost una favorabilă pe termen scurt, însă a generat, de asemenea, îngrijorări privind impactul pe termen lung asupra marjelor de profit ale băncilor. Acţiunile principalelor bănci au înregistrat creşteri temporare, pe măsură ce investitorii au anticipat că dobânzile mai mici vor stimula cererea de împrumuturi şi activitatea de investiţii. Cu toate acestea, scăderea ratelor dobânzilor pune presiune asupra veniturilor nete din dobânzi, întrucât acestea pot reduce diferenţele dintre dobânzile încasate pe împrumuturi şi cele plătite pentru depozite.

În ceea ce priveşte estimările pentru viitoarele reduceri de dobânzi, Fed a semnalat că ar putea continua să scadă ratele în ultimele luni ale anului 2024, cu două reduceri de câte un sfert de punct procentual fiecare. Aceste reduceri ar putea aduce dobânda de referinţă la aproximativ 4,3% până la sfârşitul anului, în funcţie de evoluţia inflaţiei şi de condiţiile economice globale. Mulţi analişti anticipează că reducerea ratelor dobânzilor va contribui la scăderea costurilor de finanţare pentru consumatori şi companii, sprijinind creşterea economică într-un mediu incert.

Referitor la estimările pe termen lung, analiştii se aşteaptă ca ratele dobânzilor să continue să scadă în 2025, ajungând în intervalul 3,5% - 3,75%, în funcţie de evoluţiile economice. Majoritatea băncilor au revizuit în scădere prognozele pentru veniturile nete din dobânzi pentru 2025, anticipând o comprimare a marjelor din cauza ratelor mai mici la credite şi împrumuturi. Citigroup şi Wells Fargo, în mod special, au fost prudente în estimări, în contextul incertitudinii economice globale.

Cu toate acestea, sectorul se confruntă şi cu provocări legate de reglementare. Noile propuneri Basel III, care impun creşteri de capital, au stârnit îngrijorări printre bănci, mai ales în ceea ce priveşte capacitatea lor de a distribui capital prin răscumpărări de acţiuni şi dividende.

• Bank of America: profit net în scădere, venituri în creştere

Banca a raportat în al treilea trimestru un profit net în scădere cu 12% faţă de aceeaşi perioadă a anului trecut, la 6,9 miliarde de dolari, fiind afectat de câştigurile mai mici din activitatea de creditare. Veniturile au înregistrat o creştere de 1%, ajungând la 25,35 miliarde de dolari, depăşind uşor estimările consensuale de 25,29 miliarde de dolari. Veniturile din investment banking au crescut cu 5,4%, iar cele din trading s-au majorat cu 11,7%, contribuind astfel la creşterea totală a veniturilor.

Venitul net din dobânzi, care reprezintă o sursă semnificativă pentru bancă şi pentru competitori, a fost aproximativ în linie cu estimările, de 14,1 miliarde de dolari (vs 14,06 miliarde de dolari estimat), şi a înregistrat o scădere cu 3% comparativ cu anul precedent, pe fondul costurilor mai mari pentru depozite. Comparativ însă cu trimestru anterior, venitul din dobânzi a crescut cu 2%, iar banca estimează că acesta va ajunge la cel puţin 14,3 miliarde de dolari în al patrulea trimestru.

Pe de altă parte, cheltuielile non-dobânzi au urcat cu 4%, iar provizioanele pentru pierderi din credite au crescut cu 25%, în timp ce calitatea creditelor s-a deteriorat uşor, cu o creştere a celor neperformante, notează TradeVille.

Banca a generat astfel un profit net pe acţiune de 0,81 dolari, peste prognozele analiştilor, care se aşteptau la un profit de 0,76 dolari/acţiune, dar în scădere faţă de 0,90 dolari în perioada similară a anului trecut.

• Preţul acţiunii Bank of America, în urcare

De la începutul anului până în prezent, preţul acţiunilor Bank of America a cunoscut o creştere de 26%, iar în ultimii cinci ani a marcat o dinamică pozitivă de 44%, De asemenea, acţiunile au câştigat 55% în ultimele 12 luni, în comparaţie cu ETF-ul Shares S&P U.S. Banks UCITS care a înregistrat un randament de 58%.

Din iulie, preţul acţiunilor s-a situat într-un canal lateral, zona de 44 de dolari reprezentând o rezistenţă importantă în perioada următoare, în timp ce suportul îl regăsim în jurul valorii de 37,2 dolari, în apropierea mediei mobile simple de 200 de zile, peste care preţul a evoluat încă de la sfârşitul anului trecut. După anunţarea rezultatelor financiare, preţul a crescut cu aproape 1%, închizând la 42,14 dolari, dar nu a putut menţine avansul din pre-market.

• Oportunităţi şi riscuri ale investiţiei în Bank of America

Oportunităţi

- Ţinta de preţ: Analiştii de la Oppenheimer au majorat ţinta de preţ la 49 de dolari, de la 48 de dolari, în timp ce JPMorgan a ridicat ţinta de preţ la 47 de dolari, de la 43 de dolari, iar Piper Sandler la 44 de dolari, de la 43 de dolari. Totodată, Bank of America are în prezent 12 recomandări de BUY ("cumpără") dintr-un total de 24, conform ratingurilor analiştilor de pe Wall Street.

- Creşterea veniturilor din investment banking: Comisioanele din investment banking au crescut cu 18%, indicând o revenire a activităţii de pe piaţa de capital. Creşterea încrederii în rândul clienţilor poate susţine un flux de afaceri puternic în următoarele trimestre.

- Posibilitatea de continuare a activităţii M&A: Datorită unei posibile relaxări a ratei dobânzii de către Fed, se anticipează o creştere a activităţii de fuziuni şi achiziţii (M&A), lucru care ar putea genera venituri suplimentare pentru divizia de consultanţă a băncii.

Riscuri

- Reduceri: Berkshire Hathaway a vândut recent 9,6 milioane de acţiuni Bank of America pentru 383 de milioane de dolari, reducând participaţia sa la 10,1%. De la mijlocul lunii iulie, compania a vândut în total 250 de milioane de acţiuni, însumând peste 10 miliarde de dolari. Se anticipează că Berkshire ar putea continua vânzările până la 700 de milioane de acţiuni, reprezentând nivelul de deţinere din 2017.

- Provizioane crescute pentru pierderi din credite: Provizioanele pentru pierderi din credite au crescut la 1,5 miliarde de dolari, ceea ce reflectă potenţialul de deteriorare a calităţii activelor pe măsură ce dobânzile ridicate afectează capacitatea de rambursare a împrumuturilor. Dacă economia se confruntă cu dificultăţi, acest lucru ar putea duce la costuri suplimentare.