Claudiu Cazacu, XTB: Cum poate un medicament să transforme industrii-cheie

Novo Nordisk este o companie farmaceutică daneză promiţătoare, care nu şi-a dezamăgit deloc investitorii: a ajuns, în prima sesiune de după Crăciun, în data de 26 decembrie, la o capitalizare de 420,4 miliarde de euro (doar acţiunile clasă B totalizează 317,6 miliarde de euro). Această valoare depăşeşte PIB-ul Danemarcei, conform unui comunicat remis redacţiei.

Conform comunicatului, ascensiunea masivă din ultimii ani (creştere de 419,9%, faţă de 92,7% pentru S&P500, în ultimii 5 ani) a plasat-o pe locul 16 în topul celor mai mari companii din lume.

Mai mult, de la 1 ianuarie până în data de 26 decembrie, acţiunile Novo au câştigat 47,6%, spune Claudiu Cazacu, consultant de strategie în cadrul XTB România. Competitorul său american, Eli Lilly, a avansat în aceeaşi perioadă cu 56,4% atingând o capitalizare de 541,9 miliarde de dolari.

"Vârfurile de lance ale celor două companii aparţin unei clase noi de tratamente împotriva diabetului şi obezităţii, sub denumirile comerciale Ozempic şi Mounjaro. Pe lângă eficienţa în tratarea afecţiunilor iniţiale, cercetările ulterioare au oferit mai multe veşti bune, rar întâlnite în industrie. În diferite faze de studii clinice realizate de Novo, au fost descoperite posibile efecte favorabile şi asupra sănătăţii inimii sau a rinichilor. Rezultatele sunt impresionante, având în vedere că multe dintre cercetările clinice pentru noi produse eşuează, de cele mai multe ori, din cauza efectelor secundare severe", explică specialistul XTB.

Medicamentul care reglează apetitul poate transforma numeroase industrii

Prin inhibiţia unui hormon care reglează apetitul, beneficiile unui stil de viaţă mai sănătos ar putea avea efecte diferite în domenii variate, însă mecanismele nu sunt încă deplin înţelese. Acest lucru demonstrează faptul că este loc de surprize, atât în privinţa unor metode noi de tratament, cât şi în privinţa dezamăgirilor. De asemenea, FDA va decide anul viitor dacă va permite extinderea listei afecţiunilor tratate de Wegovy, medicamentul Novo, cu bolile cardiovasculare. Acest lucru ar putea afecta clase de medicamente precum statinele sau Farxiga (al AstraZeneca).

Şi asta nu este tot: Novo şi Lilly au în derulare 15 studii clinice, care includ şi cercetări privind efectele asupra bolilor de rinichi, asupra apneei sau chiar asupra steatohepatitei nonalcoolice. În cazul unor reuşite, alte companii ar putea redirecţiona venituri consistente către Novo şi Lilly.

Industria farmaceutică - şi nu numai - acordă o mare atenţie descoperirilor. De exemplu, inovaţiile din acest segment ar putea transforma industria fast-food, punctează Claudiu Cazacu. Utilizarea la scară largă a noilor tratamente va limita pofta consumatorilor şi, în cele din urmă, cererea de snacks-uri şi alimente de tip fast-food. De altfel, CEO-ul Walmart din SUA a afirmat, în luna octombrie, că a observat o uşoară scădere a consumului de astfel de alimente în rândul persoanelor care utilizează medicamente de tipul Wegovy. Această modificare a cererii consumatorilor a produs scăderi între 1,5 şi 2% pentru acţiunile Nestle, Danone şi Unilever. Totodată, s-a produs şi o creştere a vânzărilor în lipsă, mizând pe scăderea acţiunilor unor restaurante precum McDonald's, Chipotle sau chiar pentru Starbucks.

"Deşi companii precum Nestle sau Pepsico au negat că s-ar afla în pericolul înregistra pierderi semnificative, de fapt, acestea chiar ar putea avea de suferit, în urma plajei tot mai mari de efecte produse de tratamentele care modifică apetitul. Investitorii au «adulmecat» riscul: titlurile Nestle au coborât anul acesta cu 10,8%, scăzând cu alte 3,1% după comentariile Walmart din octombrie. PepsiCo este cu 5,9% mai jos decât la începutul anului. Dacă marii producători de snacks-uri au rămas pe minus anual, segmentul de restaurante - susţinut şi de o perspectivă mai blândă pentru ratele de dobândă şi, implicit, pentru consum - au recuperat consistent începând de la jumătatea lui octombrie", arată Claudiu Cazacu.

McDonald's a revenit puternic, trecând de la -6,9% randament de la începutul anului (la câteva zile după avertismentul Walmart) la o creştere de 10,8% anul acesta, pe 26 decembrie. Evoluţia vine după ce, în 2023, 1,7% din populaţia SUA a primit o reţetă pentru un medicament din categoria Wegovy. Potrivit estimării Morgan Stanley, în anul 2035, produsul ar urma să fie folosit de 7% din populaţie.

Chiar şi industria tutunului ar putea resimţi efectele acestor medicamente revoluţionare. De exemplu, Altria, fostul Philip Morris, a scăzut cu 11,4% anul acesta. În paralel, şi piaţa asigurărilor medicale şi a serviciilor de sănătate ar putea cunoaşte, la rândul ei, transformări: costuri mai reduse de asigurare ar putea creşte profitabilitatea unor companii precum Aetna sau CVS. Concret, s-ar putea produce o reducere a nevoii de servicii medicale - totuşi, este dificilă o estimare pe termen lung, fiind necesară în acest sens prognoza evoluţiei în privinţa altor afecţiuni. Surprinzător sau nu, liniile aeriene ar fi printre câştigătorii noilor descoperiri: numai United Airlines ar avea de câştigat 80 de milioane de dolari anual dacă pasagerii ar slăbi, în medie, cu 5 kilograme (potrivit estimării Jefferies).

Succesul Novo Nordisk creşte economia unei ţări întregi

Deşi costul lunar pentru Wegovy şi concurentul său depăşeşte 1.000 de dolari pentru pacienţii neasiguraţi, cererea a fost atât de mare încât a creat dificultăţi în privinţa ofertei. Acest lucru arată faptul că piaţa are potenţial de creştere, fiind estimată de JPMorgan la 100 de miliarde de dolari în 2030. Dimensiunea succesului Novo Nordisk produce efecte la nivel macro. Economia Danemarcei a crescut peste aşteptări în primele 3 trimestre din 2023, iar estimările pentru întreg anul sunt influenţate de exporturile din industria farmaceutică şi de piaţa muncii puternică. Chiar dacă alte segmente industriale "scârţâie", standardul de viaţă al danezilor este susţinut de succesul comercial al Novo, spune consultantul de strategie Claudiu Cazacu.

Totuşi, investitorii Novo Nordisk se pot întreba dacă avansul de 225% din ultimii doi ani nu a mers prea departe. Produce, oare, preţul acţiunii aşteptări înalte pentru viitor, ceea ce înseamnă că deja "caimacul" profitului a fost luat de investitorii mai vechi, care beneficiază acum de cotaţii înalte pentru a marca profituri? Un aspect de luat în considerare este concurenţa, care s-ar putea dovedi deosebit de intensă: Eli Lilly a propus un preţ cu 21% mai mic pentru produsul Zepbound, faţă de Wegovy al Novo. Un alt element este "fidelitatea" utilizatorilor. Un studiu al Prime Therapeutics a arătat că doar 32% din pacienţi au continuat tratamentul după un an de la prima administrare.

De asemenea, dacă beneficiile majore vor putea fi demonstrate, ar putea creşte presiunea din partea administraţiei Biden pentru a coborî preţurile în 2024, despre care ştim că va fi un an electoral. În acelaşi timp, pentru a fi vizibile efectele asupra industriei fast-food, ar fi nevoie de o accesibilitate mult mai mare a tratamentului, care ar putea fi obţinută prin tăierea costului de producţie sau prin includerea acestuia în lista de medicamente acoperite de pachetul de asigurări de sănătate. Abia din acel moment, piaţa ar putea cunoaşte o creştere masivă, mai ales pentru că, potrivit estimărilor, unul din trei americani sunt supraponderali. Având în vedere aceste date, industria snacks-urilor şi a alimentelor procesate ar putea cunoaşte o ameninţare majoră.