Franklin Templeton a ratat ţintele impuse de acţionari, dar mai vrea un mandat la FP

Franklin Templeton a recomandat acţionarilor Fondului Proprietatea (FP) să îi acorde un nou mandat de administrator, deşi nu şi-a îndeplinit criteriul de performanţă legat de reducerea discountului dintre valoarea activului şi preţul acţiunilor.

Obiectivele de performanţă pentru managerul FP erau un discount de 15% sau mai mic pentru cel puţin două treimi din zilele de tranzacţionare în perioada 1 iulie 2015 - 30 iunie 2016 şi o valoare a activului net (VAN) ajustat pe acţiune mai mare ca VAN pe acţiune raportat la data de 30 iunie 2015 (1,1851 lei pe acţiune), însă numai cel de-al doilea a fost îndeplinit.

Pentru a convinge acţionarii, Franklin Templeton a întocmit un raport de performanţă, care a fost analizat de Comitetul Reprezentanţilor Acţionarilor.

Conform Raportului de Performanţă, discountul atins de Fondul Proprietatea pe durata perioadei de raportare a fost cuprins între 25,9% - 40,1%, se arată în Raportului de analiză al Comitetului Reprezentanţilor: "Obiectivul de discount, astfel cum este definit în Declaraţia de Politică Investiţională (DPI), a fost de a atinge un obiectiv de discount care să nu fie mai mare de 15% pe durata a nu mai puţin de 2/3 din zilele de tranzacţionare în Perioada de Raportare. Discount-ul mediu în Perioada de Raportare a fost de 31,8%. Obiectivul de Discount, atât pentru acţiuni, cât şi pentru GDR-uri, nu a fost îndeplinit".

Conform reprezentanţilor acţionarilor, pe durata perioadei de raportare, administratorul Fondului a întreprins o serie de acţiuni cu scopul de a reduce discount-ul şi de a creşte cererea de acţiuni ale Fondul Proprietatea.

În raport se arată că între aceste măsuri se numără listarea GDR-urilor pe London Stock Exchange: "Până acum, deşi a atras mai mulţi investitori şi a crescut profilul internaţional al Fondul Proprietatea, listarea GDR-urilor nu a avut un efect pozitiv susţinut asupra nivelului de discount".

Comitetul Reprezentanţilor Acţionarilor este de părere că mediul local operaţional solicitant şi condiţiile de piaţă (inclusiv absenţa unor listări noi pe Bursa de Valori Bucureşti şi performanţa sub aşteptări a pieţelor româneşti şi a altor pieţe emergente şi de frontieră comparativ cu pieţe mai dezvoltate) au fost factori care au contribuit la eşecul Administratorului Fondului de a atinge obiectivul de discount: "În particular, întârzieri şi o incertitudine a acţiunilor guvernamentale cu privire la listarea unor societăţi din portofoliu au un impact negativ asupra lichidităţii portofoliului".

Conform Raportului de Performanţă, VAN ajustată per acţiune a fost, la data de 30 iunie 2016, de 1,1961 lei şi a fost mai mare decât NAV per acţiune la data de 30 iunie 2015 (1,1851 lei).

Comitetul Reprezentanţilor (CR) precizează că ia notă de impactul negativ semnificativ pe care scăderea valorii deţinerilor OMV Petrom a avut-o asupra NAV-ului Fondului. CR crede cu tărie că analizarea acestei expuneri de risc ar trebui să fie una din priorităţile Administratorului Fondului.

Săptămâna trecută, Fondul Proprietatea a vândut, prin ofertă publică, un pachet de 6,4% din SNP Petrom, la 0,21 lei/acţiune şi chiar mai jos, ducând cotaţia SNP sub preţul de la privatizare din 2004, de 0,239 lei/acţiune.

Cu toate acestea, Comitetul Reprezentanţilor consideră că performanţa administratorului Fondului a fost onorabilă pe durata perioadei de raportare şi evaluează eforturile şi acţiunile Administratorului Fondului în mod pozitiv.