Inflaţia din Statele Unite - la cel mai ridicat nivel din decembrie 1981

Indicele preţurilor de consum (CPI) din Statele Unite a crescut cu un ritm lunar în linie cu aşteptările în martie, de 1,2%, după ce în februarie şi ianuarie avansul lunar al preţurilor de consum a fost de 0,8%, respectiv 0,6%, conform datelor publicate ieri de Departamentul American pentru Muncă. În decembrie 2021 ritmul lunar al inflaţiei a fost de 0,5%, în noiembrie de 0,8%, iar în octombrie de 0,9%. Circa jumătate din ritmul lunar al inflaţiei din martie a provenit din creşterea preţurilor la combustibili, creştere ce s-a inversat parţial pe parcursul lunii aprilie.

Majoritatea preţurilor de consum au continuat marşul ascendent (servicii, chirii, produse alimentare, câteva exemple), ceea ce sprijină schimbarea conduitei politicii monetare a Fed şi discursul mai agresiv al oficialilor băncii centrale americane. Perspectiva asupra ratei anuale a inflaţiei pare să prezinte şi ceva părţi pozitive având în vedere că de luna viitoare intră în jocul cifrelor efectul de bază, existând aşteptări pentru decelerarea puternică a ratei anuale, dacă nu chiar o scădere a acesteia.

De menţionat că 6 bănci de pe Wall Street consideră că în martie 2022 a fost înregistrat vârful puseului inflaţionist post-Covid.

Aceasta a fost a 22-a lună consecutivă de creştere lunară a preţurilor de consum, iar categoriile energie şi servicii au dominat din nou creşterile de preţuri din SUA în luna martie. Serviciile au înregistrat o creştere lunară a preţurilor de 0,6%, după o creştere de 0,5% în februarie, ceea ce arată presiuni inflaţioniste în continuă extindere.

Totodată, indicele produselor alimentare a avut a doua creştere lunară de 1% la rând după o creştere de 0,9% în ianuarie. Evoluţia inflaţiei arată persistenţa presiunilor inflaţioniste şi explică semnalele Federal Reserve (Fed) cu privire la continuarea procesului de majorare a ratelor de dobândă în ciuda războiului din Ucraina, a sancţiunilor aplicate Rusiei şi a şocului economic aferent. Economia americană are însă mult mai puţine legături comerciale cu Rusia decât Uniunea Europeană. O potenţială problemă mai mare pentru economia americană o reprezintă lockdown-urile din China, însă rata şomajului din SUA rămâne în continuare în apropierea zonei ce arată o ocupare integrală a forţei de muncă.

Rata anuală a inflaţiei din SUA a urcat astfel la 8,5%, de la 7,9% în februarie, 7,5% în ianuarie, 7% în luna decembrie, 6,8% în noiembrie şi 6,2% în octombrie, la un nou nivel record al ultimilor 41 de ani. Evoluţia ratei anuale a fost uşor peste aşteptările pieţei, care a anticipat un avans al ratei anuale la 7,4% pe fondul avansului lunar anticipat de 1,2%.

Potrivit datelor de la statistica americană, acesta este cel mai ridicat nivel al inflaţiei din luna decembrie 1981. De menţionat că evoluţia preţurilor de consum din SUA a depăşit aşteptările pieţei în 10 din ultimele 13 luni, iar ultima dată când inflaţia se situa la 8,5% rata dobânzii de politică monetară din SUA era la peste 13%.

Piaţa bursieră americană a reacţionat iniţial pozitiv în condiţiile în care indicele inflaţiei de bază din SUA, ce elimină preţuri considerate volatile precum cele la alimente şi energie, a înregistrat o creştere lunară sub estimări, de 0,3% în martie, după un avans de 0,5% în februarie şi de 0,6% în ianuarie. Estimările analiştilor erau pentru un ritm lunar al inflaţiei CORE de 0,5%.

Inflaţia CORE a înregistrat astfel o rată anuală de 6,5% în martie, cu doar 0,1% peste cea din februarie. În ianuarie rata anuală a inflaţiei CORE a fost de 6%.

Totodată, preţurile altor componente considerate componente de bază au continuat să crească şi să aibă o contribuţie mai mare la avansul indicelui preţurilor de consum, tendinţă ce a început odată cu trimestrul al treilea din 2021. Un exemplu este chiria plătită lunar, care a urcat în martie cu un ritm lunar de 0,4% la o rată anuală de 4,7% de la 4,2% în februarie, în timp ce echivalentul chiriei pentru proprietarii de case a urcat lunar tot cu 0,4% la aceeaşi rată anuală de 4,7%, cel mai ridicat nivel din ultimii 32 de ani.

Evoluţia acestor componente pare mai puţin tranzitorie decât şi-ar dori banca centrală americană, care a decis în noiembrie 2021 să înceapă retragerea stimulului monetar. De notat că programul de relaxare cantitativă al Fed s-a încheiat oficial miercuri, 9 martie 2022, cu o ultimă achiziţie de câteva miliarde de dolari a titlurilor de stat americane cu scadenţa 3 ani.

Două componente considerate tranzitorii şi urmărite atent în ultimele luni au evoluat diferit: preţul curselor aeriene a marcat un plus lunar de 10,7%, în timp ce preţurile la maşinile second-hand au scăzut cu 3,8% în martie faţă de februarie.

Evoluţia preţurilor de consum ţine totuşi ridicată presiunea pe oficialii Fed pentru a lua măsuri de combatere a inflaţiei la şedinţele de politică monetare viitoare în condiţiile în care inflaţia erodează puternic majorările salariale din acest an: rata anuală reală de creştere a salariilor din SUA a fost de -1,1% în martie, după -2,6% în februarie, -1,7% în ianuarie, -2,4% în decembrie, -1,9% în noiembrie şi -1,3% în octombrie. Martie a fost a 12-a lună consecutivă în care salariile reale din SUA sunt pe negativ.

Avansul preţurilor din 2021 din SUA a fost, în primă fază, alimentat în principal de revenirea puternică a economiei americane, stimulată la rândul ei de transferurile fiscale operate de guvernul federal, iar creşterile continue de preţuri la materii prime şi problemele de pe partea ofertei - atât pe piaţa forţei de muncă cât şi pe zona produselor intermediare şi pe lanţurile de aprovizionare - au continuat să alimenteze creşterile preţurilor de consum.