Ipopema evaluează acţiunile Impact la 0,2 lei, în apropierea cotaţiei actuale din piaţă

Analiştii de la Ipopema Securities evaluează acţiunile Impact Developer & Contractor (IMP) la 0,2 lei cu recomandarea "Menţine", în apropierea cotaţiei de ieri din piaţă din prima parte a şedinţei bursiere, de 0,1935 lei, conform ultimului raport publicat pe site-ul BVB Research Hub.

În raportul anterior, din data de 18 noiembrie, Ipopema evaluase titlurile dezvoltatorului imobiliar la 0,32 lei cu recomandarea "Cumpărare".

"Problemele legate de stocul de apartamente nevândute s-au rezolvat. Ne aşteptăm ca aceste apartamente să fie vândute şi recunoscute în venituri destul de rapid, ceea ce sugerează că perioada dificilă prin care a trecut recent Impact s-a încheiat. Laolaltă cu alte evoluţii din România, compania îşi va netezi ciclul de dezvoltare imobiliară şi va raporta o creştere constantă a veniturilor. În acest moment, România are încă una dintre cele mai mari rate de supraaglomerare din Europa, ceea ce indică o cerere insuficient satisfăcută. În plus, cele mai mari aglomerări urbane din ţară vor experimenta, probabil, o creştere a populaţiei, chiar dacă populaţia generală este în declin", se menţionează în raport.

Analiştii subliniază că Impact vizează un segment de populaţie cu venituri mici sau medii, adecvată structurii demografice ce se va muta în zonele urbane respective. Acţiunile companiei se tranzacţionează la un multiplu EV/EBITDA de 16,6x, faţă de mediana de 7,8x a companiilor comparabile.

"Cererea imobiliară este insuficient satisfăcută, în condiţiile în care ţara a avut o rată de supraaglomerare de 44,7% în 2023, comparativ cu media Uniunii Europene de 18,1%, pe baza datelor Eurostat, ceea ce semnalează că evoluţia dezvoltărilor imobiliare ar trebui să accelereze. Scăderea populaţiei din zonele urbane este compensată de persoanele şi familiile tinere cu venituri medii, ce se mută în zonele metropolitane ale celor mai mari centre urbane ale ţării", se menţionează în raport.

Potrivit analiştilor, compania nu a reuşit să vândă şi să recunoască la venituri peste 700 de apartamente finalizate din cauza unor aspecte juridice, dar se pare că problema a fost rezolvată, conform unor anunţuri de presă. Prin urmare, estimează că aceste apartamente vor fi vândute rapid, în prima jumătate a anului 2025, în condiţiile în care pentru unele există contracte de livrare semnate cu clienţii.

"Având în vedere proiectele pentru care Impact are deja autorizaţii de construire precum şi celelalte proiecte planificate, compania va reuşi să-şi uniformizeze ciclul de dezvoltare. Acest lucru ar trebui să atenueze impactul altfel negativ asupra rezultatului final" se mai menţionează în raport.

Analiştii subliniază că şi-au redus prognozele faţă de evaluarea anterioară, pe motivul legat de problema apartamentelor nevândute. "În ipotezele noastre anterioare nu am luat în considerare că societatea se poate confrunta cu această problemă. Diferenţa dintre previziunile pentru 2025 şi 2026 este legată de timpul necesar vânzării apartamentelor, precum şi de perioadele de prevânzare şi vânzare a dezvoltărilor viitoare, în relaţie cu cheltuielile generale, administrative şi de marketing", potrivit raportului.

Ipopema se aşteaptă ca Impact Developer & Contractor să nu distribuie dividende anul viitor, iar în 2026 rata de distribuţie să fie de 10%, echivalenul unui dividend de 0,001 lei pe acţiune, echivalentul unui randament brut de 0,5% faţă de preţul de ieri al acţiunii Impact.

Ipopema Securities a iniţiat acoperirea acţiunilor Impact în martie 2021, folosind metoda fluxului de numerar actualizat, drept principala metodă de evaluare.