Optimismul de pe Wall Street se stinge în faţa incertitudinii economice

Entuziasmul investitorilor legat de revenirea lui Donald Trump la Casa Albă s-a stins rapid, după ce preşedintele american a început să impună tarife la foc automat împotriva principalilor parteneri comerciali ai Statelor Unite, precum Canada, Mexic şi China, generând îngrijorări că tensiunile comerciale vor provoca presiuni inflaţioniste şi vor împiedica creşterea economică, aducând chiar spectrul unei recesiuni în Statele Unite.

Indicele S&P 500 avea, la începutul acestei săptămâni, o scădere de 3,5% faţă de finele anului trecut, după ce a testat teritoriul corecţiei, definit generic drept un declin de peste 10% faţă de un maxim recent, în vreme ce indicele Nasdaq Composite, al companiilor ce activează în domenii intensive în cunoaştere, avea o depreciere de 7,8%, comparativ cu decembrie 2024.

• Adam Turnquist, LPL Financial: Incertitudinea legată de tarife a fost principalul factor al presiunii de vânzare şi accentuează îngrijorările privind creşterea economică

Analiştii Goldman Sachs pun declinul pieţei pe seama intensificării incertitudinii, în mare parte legată de tarife, a îngrijorărilor privind perspectivele de creştere economică şi a ajustării poziţionării în special în rândul fondurilor speculative, potrivit Investopedia.

Donald Trump a introdus tarife de 25% pentru toate importurile de oţel şi aluminiu, iar Canada şi Uniunea Europeană au anunţat că vor răspunde cu tarife proprii. De asemenea, preşedintele SUA a impus taxe de 25% pentru alte importuri din Mexic şi Canada, cu anumite scutiri. În plus, Trump a stabilit o taxă de 20% asupra mărfurilor provenite din China şi a ameninţat că va impune un tarif de 200% pentru anumite băuturi alcoolice importate din Uniunea Europeană, măsuri ce au amplificat temerile legate de un posibil război comercial global, potrivit BBC.

Adam Turnquist, strateg tehnic şef la LPL Financial, a spus, citat de CNN: "În doar câteva săptămâni, piaţa a trecut de la recorduri istorice în zona corecţiei. Incertitudinea legată de tarife a fost principalul factor al presiunii de vânzare şi accentuează îngrijorările privind creşterea economică".

Acţiunile "Celor Şapte Magnifici", care au contribuit semnificativ la creşterea pieţei în ultimii doi ani, au înregistrat unele dintre cele mai mari declinuri, pe măsură ce investitorii devin mai precauţi şi optează pentru investiţii mai sigure. Astfel, titlurile marilor companii tehnologice au scăzut cu circa 15% faţă de vârful atins de S&P 500 pe 19 februarie, în timp ce Tesla a înregistrat o cădere de aproximativ 34%, potrivit Reuters.

• David Kostin, Goldman Sachs: O activitate economică mai slabă înseamnă, de obicei, o creştere mai redusă a profiturilor corporaţiilor

David Kostin, strategul şef pentru acţiuni americane de la Goldman Sachs, şi-a redus prognoza pentru indicele S&P 500 la finalul anului, de la 6.500 de puncte, la 6.200, potrivit Yahoo Finance.

"Reducem ţinta pentru S&P 500 aferentă sfârşitului anului 2025 la 6200, pentru a reflecta scăderea cu 4% a multiplului nostru de evaluare P/E (20,6x faţă de 21,5x). Noua noastră ţintă implică o creştere de 11% (n.r. faţă de cotaţia de la mijlocul săptămânii trecute) a indicelui pentru restul anului, similară cu estimarea noastră de la începutul lui 2025, dar de la un punct de plecare mai scăzut", a scris Kostin într-un raport publicat săptămâna trecută, încheiată de indice la 5.639 de puncte.

Echipa de analiză economică a Goldman şi-a revizuit recent prognoza pentru PIB-ul Statelor Unite în 2025, reducând-o la 1,7% faţă de proiecţia anterioară de 2,2%, deoarece impactul tarifelor şi incertitudinea politică au afectat perspectivele economice. Prognoza de creştere mai lentă a economiei l-a făcut pe Kostin să-şi revizuiască în scădere estimarea privind creşterea câştigurile companiilor din S&P 500 în acest an, de la 9% la 7%.

"Estimările noastre revizuite reflectă reducerea recentă a prognozei privind PIB-ul SUA de către echipa noastră, o rată mai mare a tarifelor şi un nivel mai ridicat de incertitudine, care este, de obicei, asociat cu o primă de risc mai mare pentru acţiuni. O activitate economică mai slabă înseamnă, de obicei, o creştere mai redusă a profiturilor corporaţiilor", a scris Kostin, citat de Yahoo Finance.

• Economiştii Morgan Stanley nu prognozează recesiune în Statele Unite, dar şi-au redus estimările de creştere a PIB-ului

Michael Wilson, directorul de investiţii al Morgan Stanley, este de părere că acţiunile din Statele Unite pot scădea brusc în următoarele luni, dacă riscurile de recesiune se materializează, în contextul în care dovezile de slăbiciune ale celei mai mari economii a lumii se acumulează, scrie The Street într-un articol publicat la începutul săptămânii trecute.

Strategul, care anul trecut devenise optimist în privinţa acţiunilor americane, crede acum că declinul pieţei va dura, probabil, până la mijlocul anului. După aceea, Wilson preconizează un parcurs volatil către nivelul de 6.500 de puncte pentru S&P 500 la sfârşitul lui 2025, pe măsură ce piaţa digeră riscurile legate de creşterea economică, care probabil se vor intensifica înainte de a se ameliora.

În cazul în care economia ar intra într-o recesiune, Wilson consideră că acţiunile ar putea scădea cu încă 20% faţă de cotaţiile actuale, ceea ce ar duce indicele la nivelul din noiembrie 2023.

"Nu suntem acolo încă, dar lucrurile se pot schimba rapid", a scris strategul. Economiştii de la Morgan Stanley nu prognozează o recesiune în Statele Unite, dar şi-au redus estimarea de creştere a PIB-ului de la 1,5% în acest an la 1,2% în 2026.

"Schimbările prognozelor noastre anticipează efectele politicilor comerciale şi de imigraţie restrictive", potrivit echipei băncii, mai scrie The Street.

Preşedintele Fed, Jerome Powell, a declarat recent că "incertitudinea" legată de politicile tarifare este compensată de presiunile reduse ale inflaţiei, ceea ce înseamnă că banca centrală probabil nu se grăbeşte să modifice dobânda.

"Noua administraţie este pe cale să implementeze schimbări semnificative în patru domenii: comerţ, imigraţie, politică fiscală şi reglementare. Efectul acestor schimbări va fi cel care va conta pentru economie şi pentru traiectoria politicii monetare", a spus Powell, adăugând că economia Statelor Unite "continuă să fie într-o poziţie bună", mai notează The Street.

• Yardeni Research a redus estimarea aferentă scenariului optimist pentru S&P 500 în acest an, de la 7.000 de puncte la 6.400

Ed Yardeni, una dintre cele mai respectate figuri de pe Wall Street şi preşedintele Yardeni Research, şi-a redus de asemenea ţintele pentru S&P 500 în 2025 şi 2026, pe măsură ce vechii lideri, precum Tesla şi Nvidia, sunt printre principalele nume care conduc acum declinul pieţei, scrie Investors Business Daily.

"A devenit evident pentru Wall Street (şi pentru noi!) că taxele vamale impuse de preşedintele Trump nu sunt nişte instrumente de negociere pentru a ajuta Statele Unite să reducă tarifele la nivel global, promovând comerţul liber. Sunt bariere comerciale, care determină alte ţări să răspundă în acelaşi mod, punând în pericol inflaţia şi creşterea economică a SUA", a scris Yardeni într-un raport.

Invocând riscurile tot mai mari privind apariţia stagflaţiei, Yardeni Research a revizuit în scădere estimarea pentru scenariul optimist al S&P 500 în acest an, ajustând ţinta la 6.400 de puncte, faţă de 7.000 cât era prognoza anterioară. De asemenea, a redus estimarea pentru S&P 500 în 2026 la 7.200 de puncte, în loc de 8.000.

În ceea ce priveşte profiturile companiilor, Yardeni îşi menţine proiecţiile anterioare, conform cărora câştigurile pe acţiune combinate ale emitenţilor din S&P 500 vor ajunge la 285 de dolari în 2025 şi la 320 de dolari anul viitor, dar cu o condiţie - ca economia să îşi continue creşterea.

"Asta se va întâmpla dacă preşedintele Trump va ceda, aşa cum ne aşteptăm să facă, pentru a evita o recesiune care i-ar costa pe republicani majoritatea în ambele camere ale Congresului la alegerile din mijlocul mandatului din 2026", spune Yardeni, citat de Investors Business Daily.

Rămâne de văzut dacă Trump şi miliardarii din tehnologie ce se află în preajma sa, care par că vor să impună o altă ordine mondială şi structură de guvernare, îşi vor tempera manevrele pe fondul evoluţiei economiei.

• Jurrien Timmer, Fidelity: Indiferent de ciclurile şi crizele pieţei, acţiunile s-au recuperat în cele din urmă şi au atins noi maxime

Jurrien Timmer, director macro global la Fidelity, are o perspectivă pe termen lung asupra pieţei, argumentând că indiferent de oscilaţiile pe termen scurt, trendul istoric al acţiunilor americane este ascendent.

"Piaţa a suferit o scădere de 5% sau mai mult în 93% dintre anii calendaristici din 1980 încoace şi o scădere de 10% sau mai mult în 47% dintre aceşti ani. Totuşi, randamentul mediu anual al perioadei a fost de 13,3%", a scris Timmer într-un raport publicat săptămâna trecută.

Legat de tarifele comerciale aplicate de Trump, directorul de la Fidelity subliniază că, deşi fuseseră anunţate în timpul campaniei electorale, se pare că piaţa spera ca acestea să fie doar o tactică de negociere sau că tarifele implementate ar putea fi anulate rapid, pe măsură ce negocierile avansează.

"Acum, însă, este foarte dificil pentru piaţă să ignore faptul că tarifele sunt, de fapt, aplicate. Investitorii nu ar trebui să dramatizeze situaţia - desigur, oricare dintre aceste politici poate fi oricând inversată. Dar cred că acest lucru explică o mare parte din reacţia recentă a pieţei", a scris Timmer.

Privind pe termen lung, directorul Fideliy spune că, indifrent de ciclurile şi crizele pieţei, acţiunile şi-au revenit, atingând în cele din urmă noi maxime. "Este bine să ai puţin sânge rece şi o oarecare detaşare ca investitor", a scris directorul Fidelity, în raportul publicat săptămâna trecută.