ADMINISTRATORII DE FONDURI DE INVESTIŢII: "O corecţie a bursei apărută pe fondul conflictului din Ucraina aduce oportunităţi de achiziţii"

O corecţie a pieţei de acţiuni din ţara noastră apărută pe fondul evenimentelor de la graniţa Ucrainei cu Rusia reprezintă mai degrabă o oportunitate de achiziţie pentru investitori, spun administratorii de fonduri, care sunt de părere că la Bursa de Valori Bucureşti (BVB) sunt companii care pot beneficia de pe urma crizei din Ucraina.

Alexandru Voicu, directorul general al SAI Certinvest, spune că în cazul invaziilor minore, pieţele de acţiuni au avut o scădere relativ redusă, urmată de o revenire.

"Este un risc foarte greu de controlat. Este o situaţie extrem de volatilă, un joc pe care Putin îl joacă pentru a menţine preţurile ridicate şi pentru a-şi crea o imagine bună în ţară. În acelaşi timp, dacă ne uităm la toate scenariile de invazii minore, vedem că nu au un impact major asupra pieţei. Există într-adevăr o scădere iniţială de 5 - 7%, care apoi este urmată de revenire. Eu aş considera-o ca fiind o oportunitate bună de cumpărare.

Bineînţeles nu în cazul unui război mondial", a spus ieri Alexandru Voicu, în cadrul unei conferinţe organizată de BVB şi Asociaţia Administratorilor de Fonduri (AAF).

• Dragoş Manolescu : "Dacă vor apărea corecţii mari, din punctul meu de vedere vor reprezenta oportunităţi extraordinare de cumpărare"

Dragoş Manolescu, CFA, directorul general adjunct al OTP Asset Management, este de părere că, de fapt, situaţia din Ucraina denaturează atenţia investitorilor de la acţiunile Rezervei Federale, a Băncii Central Europeană şi a celorlalte bănci centrale importante.

"De fapt, elefanţii din cameră sunt băncile centrale. Indiferent ce se va întâmpla sau cât de mare va fi conflictul, dacă vor apărea corecţii mari, din punctul meu de vedere vor reprezenta oportunităţi extraordinare de cumpărare", a spus Dragoş Manolescu.

Managerul de la OTP Asset Management subliniază că preţurile ridicate ale petrolului şi gazelor sunt benefice pentru Petrom şi Romgaz, care sunt companii listate cu lichiditate bună. "Hidroelectrica este mult mai ieftină decât Verbund din Austria. Chiar dacă aplicăm discount-ul dat de riscul de ţară al României, de piaţă emergentă, până la urmă Verbund are un PER (n.r. indicator care arată cât trebuie să plătească un investitor pentru o unitate monetară din profitul unei companii) de peste 40, pe când Hidroelectrica este evaluată la un PER mult mai mic în portofoliul Fondului Proprietatea. Aşteptăm cu mare interes Hidroelectrica la bursă", a spus Dragoş Manolescu.

• Robert Burlan: "În contextul în care acest conflict ar putea menţine sau ridica preţurile produselor energetice, sunt companii pe bursă care ar trebui să profite"

Robert Burlan, Head of Investment Management la Raiffeisen Asset Management, a remarcat că, în 2014 când Rusia a anexat Crimeea, piaţa acţiunilor nu a suferit prea mult.

"Este genul de risc sistemic faţă de care este foarte greu să faci hedging (n.r. să acoperi riscurile) pentru toate activele. Mai ales ca investitor mare, nu poţi să îţi rebalansezi portofoliul în câteva zile în contextul unei lichidităţi mai reduse a pieţei. Însă, în contextul în care acest conflict ar putea menţine sau ridica preţurile produselor energetice, sunt companii pe bursă care ar trebui să profite. Chiar şi în evoluţia de ieri (n.r. alaltăieri) am văzut această reacţie pentru titlurile respective", a spus managerul de la Raiffeisen Asset Management.

Robert Burlan a adăugat: "Totodată, în 2014 când a avut loc anexarea Crimeei, corecţia pieţei nu a fost totuşi foarte amplă. Pentru piaţa de acţiuni de 5% şi pentru instrumentele cu venit fix de 20 - 30 de puncte de bază. Acum, ţinând cont de conduită a băncilor centrale, în sensul întăririi politicii monetare, contextul este cumva mai complicat. Însă deja am văzut o reacţie a pieţelor în anticiparea escaladării conflictului. Deja au fost o serie de ajustări pentru pieţele de acţiuni, chiar şi pe pieţele de obligaţiuni. Acum totul depinde de cum va evolua acest conflict, cât de mult va escalada. În cazul unui scenariu negativ, cel mai probabil vom vedea o reacţie suplimentară la nivelul pieţelor. Însă sunt companii pe piaţa locală care pot să beneficieze de acest context. De asemenea şi ajustările din pieţele de obligaţiuni sunt deja semnificative, iar în acest moment raportul Risc-Reward este mult mai atractiv".

• Alexandru Combei: "Obligaţiunile României se tranzacţionează acum la nişte spread-uri extrem de mari, din punct de vedere istoric"

Alexandru Combei, directorul de investiţii al BRD Asset Management, este de părere că, având în vedere importanţa Rusiei ca producător şi furnizor de petrol şi gaze, principalul canal prin care se transmite tensiunea conflictului în pieţe este cel energetic.

"La BVB sunt companiile din sectorul oil and gas care pot să beneficieze de un spike al preţurilor energiei. Acestea ar fi cele mai accesibile majorităţii oamenilor, dar cu grijă, pentru că guvernele nu vor tolera preţuri extrem de mari ale energiei", a spus Alexandru Combei adăugând: "O altă posibilitate de a acoperi acest risc sau de a profita este prin fondurile de fixed-income (n.r. de venit fix), iar aici mă refer în principal la cele în valută. Obligaţiunile României se tranzacţionează acum la nişte spread-uri (n.r. diferenţa dintre bid şi ask) extrem de mari, din punct de vedere istoric. Asta se întâmplă pentru că acolo investitorii reacţionează mult mai rapid - sunt mult mai dependente de marile pieţe, decât acţiunile unde implicarea publicului este mai mare. Deci, intrând într-un fond de fixed income la nivelurile actuale, intri la un nivel foarte atractiv din punct de vedere istoric".

• Adrian Cojocar, Patria Asset Management: "Dacă situaţia va continua pe termen mai lung, cred că investitorii vor începe să ignore zgomotul de la Est"

Adrian Cojocar, CFA, directorul general adjunct al Patria Asset Management, se aşteaptă ca ca tensiunile să se risipească destul de rapid, astfel încât probabil nu vor apărea scăderi majore ale pieţei.

"În general, din punct de vedere istoric, corecţiile generate de astfel de tensiuni au fost momente bune de cumpărat. Mă aştept ca tensiunile să se risipească destul de rapid, aşa că dacă vor apărea corecţii mai pronunţate, vor fi de moment. Iar dacă situaţia va continua pe termen mai lung, cred că investitorii vor începe să ignore zgomotul de la Est şi se vor concentra pe alte lucruri. La fel cum au cam ignorat criza politică, pentru că deja sunt obişnuiţi şi nu mai contează aşa de mult în deciziile lor", a spus managerul de la Patria Asset Management.