ANALIZE Consolidarea Registrelor nu este doar o operaţiune tehnică

Consolidarea Registrelor de acţiuni şi a Registrelor de acţionari nu reprezintă o simplă lis-tare pe computer, ci presupune desfăşurarea de Adunări generale ale acţionarilor la fiecare dintre societăţile listate pe piaţa organizată.

Adunările generale au rolul să constate dacă evidenţele despre acţiuni şi acţionari furnizate de registratari nu cumva prezintă nepotriviri cu situaţia reală şi dacă există astfel de nepotriviri, atunci au rolul să decidă soluţiile.

Operaţiunea de consolidare are loc la AGA, nu la nivelul instituţiilor pieţei, cum lasă să se înţeleagă CNVM în textul Dis-punerii de măsuri.

O astfel de consolidare nu a avut loc niciodată pentru societăţile listate pe Rasdaq, căci Registrele i-au fost predate Registrului Român al Acţionarilor (RRA) direct de la IMI (centrul de calcul care a ţinut evidenţa subscripţiilor în procesul privatizării în masă), la sfîrşitul anului 1996 şi începutul anului 1997. Societăţile listate au primit şi ele Registrele de la IMI, dar o confruntare între constatările lor şi evidenţele de la RRA nu a avut loc.

Fără să fi fost confruntate cu realitatea prin Adunările generale ale societăţilor listate, Regis-trele preluate de Rasdaq nu pot avea statutul juridic (dar, nici de facto) al unor Registre în toată puterea cuvîntului, ci au statutul unor simple liste, lipsite de garanţia realităţii. Aceasta este explicaţia listării pe Rasdaq a unor "acţiuni-fantomă", ac-ţiuni ale unor societăţi inexis-tente (celebru este cazul acţiunilor "Petrotrans", tranzacţionate pînă la 6 ianuarie 1997, deşi societatea fusese desfiin-ţată juridic prin ordonanţă guvernamentală, cu o jumătate de an înainte). Drept urmare, în realitate, pe Rasdaq nu au fost tranzacţionate niciodată acţi-uni, ci simple evidenţe ale subscripţiilor.

Situaţia l-a determinat pe fos-tul vicepreşedinte CNVM Mihai Radu să declare în 1997, într-un celebru articol publicat de ziarul "BURSA", că piaţa Ras-daq este "semilegală".

La viciul iniţial, în timp, s-au adăugat alte păcate: operaţiunile "short" (împrumuturi de acţiuni) nu au fost legalizate la timp de CNVM, deşi ele sînt fireşti pe orice piaţă de capital; şi ca orice operaţiune firească, "short"-urile au fost practicate de brokeri în pofida interdicţiei, fiind siliţi să ţină echivalentul unor "Registre duble". Fluctuaţia de personal în societăţile de brokeraj (două treimi dintre ele şi-au încetat activitatea, din 1998 încoace), ca şi alte accidente au condus, uneori, la pierderea "dublurii" Registru-lui, astfel că aceleaşi acţiuni au rămas să figureze la acţionari diferiţi - la unii ca extrase de cont, la alţii ca Certificate de acţionari. De aceea, este extrem de posibil ca, în aceşti ani, piaţa Rasdaq să fi multiplicat nu-mă-rul de acţiuni emise iniţial de societăţile listate, situaţie care poate fi reglată numai prin Adu-nări generale ale acţionarilor. Reglarea este cu atît mai mult necesară în vederea proiectatei uniri a sistemelor Bursei şi Rasdaq.