JP Morgan: "Investitorii nu înţeleg că reducerea dobânzilor este un semnal negativ pentru acţiuni"

Investitorii nu înţeleg că reducerea dobânzilor de către Rezerva Federală este un semnal negativ pentru acţiuni, crede Marko Kolanovic, strateg şef pentru pieţe globale la JPMorgan, scrie Business Insider.

"Ceea ce pieţele de acţiuni refuză să recunoască este că, dacă vor avea loc reduceri de dobândă în acest an, vor apărea fie din cauza debutului unei recesiuni, fie din cauza unei crize semnificative în pieţele financiare", a scris Kolanovic într-o notă, publicată la începutul săptămânii.

Deşi Rezerva Federală nu a semnalat iminenţa unor scăderi ale dobânzii, piaţa obligaţiunilor înglobează în prezent câteva tăieri de rate până la sfârşitul anului. Potrivit CME FedWatch Tool, pieţele se aşteaptă la trei reduceri de 25 de puncte de bază până la finele lui 2023, arată Business Insider.

"Există o disonanţă între piaţa de obligaţiuni care se aşteaptă la reduceri de dobândă în acest an, interpretarea pieţei de acţiuni a acestor potenţiale reduceri ca fiind pozitive pentru risc (n.r. activele riscante) şi retorica Fed care nu vede nicio reducere a dobânzii", a spus Kolanovic.Strategul este de părere că, în cele din urmă, această deconectare poate fi în detrimentul investitorilor în piaţa de acţiuni pentru care, în opinia sa, există o serie de elemente ce arată că este pregătită de "eşec".

Rata de participare a acţiunilor individuale la mişcările ascendente ale pieţei este, "după unele măsuri, cea mai slabă (n.r. din istorie), cu cel mai restrâns grup de lideri al unei pieţe în creştere din anii 1990", a spus Kolanovic. "Asta înseamnă că mulţi investitori se bazează pe doar o mână de acţiuni pentru a genera câştiguri".

În plus, Kolanovic a afirmat că entuziasmul din jurul Inteligenţei Artificiale, ce a contribuit la creşterea preţurilor acţiunilor diferitelor companii tehnologice pare să se fi întins până la limită, iar investitorii încep să revină către acţiuni defensive.

"Suntem mai pozitivi în ceea ce priveşte tehnologia în acest an decât anul trecut, dar cred că sectorul devine întins (n.r. până la limită) în termeni absoluţi (...) Acţiunile defensive preiau conducerea şi credem că această rotaţie continuă (...)", a spus strategul.

În cele din urmă, Kolanovic le-a reamintit investitorilor că înăsprirea politicii monetare de către Fed acţionează cu întârziere, fapt evidenţiat de prăbuşirea câtorva bănci regionale în ultimele două luni, iar acest lucru poate duce la o vânzare masivă a acţiunilor, pe măsură ce efectele înăspririi se răspândesc în piaţă.

"Consensul conform căruia cele mai severe presiuni au fost depăşite se va dovedi probabil greşit, deoarece istoric, impactul înăspririi monetare a avut un decalaj, iar anumite elemente ce au susţinut creşterea, precum excesul economisirii, încep să slăbească", a afirmat Kolanovic.

Acest lucru, combinat cu faptul că investitorii au o alternativă la acţiuni sub forma bonurilor de trezorerie cu randamente de 5%, îl fac pe Kolanovic să creadă că "acţiunile sunt gata să slăbească pentru restul anului", conform Business Insider.