TradeVille: HSBC ţinteşte îmbunătăţirea profitabilităţii

HSBC Holdings Plc a încheiat anul 2024 cu rezultate solide, consolidându-şi poziţia financiară şi eficientizându-şi operaţiunile. Compania a raportat o creştere a profitului net pe fondul unei cifre de afaceri stabile influenţate de scăderea veniturilor nete din dobânzi, potrivit unui raport elaborat de Departamentul de Analiză al TradeVille.

Pentru anul în curs, HSBC îşi propune să îmbunătăţească profitabilitatea prin extinderea pe pieţele-cheie, în special în Asia, precum şi pe divizia de Wealth Management, continuând totodată programele de răscumpărare de acţiuni şi oferind dividende atractive.

HSBC, unul dintre cele mai mari grupuri de servicii bancare şi financiare la nivel global, şi-a început activitatea în anul 1865, în Hong Kong şi Shanghai. Creată iniţial pentru a sprijini comerţul între Europa şi Asia, HSBC s-a transformat într-o putere financiară de renume mondial, cu o prezenţă în peste 64 de ţări. Reţeaua sa extinsă deschide calea către pieţele emergente, punând un accent deosebit pe Asia şi consolidând poziţia băncii în regiunea Asia-Pacific. Cu rezultate financiare solide şi o capitalizare robustă, banca dispune de resursele necesare pentru a asigura o creştere pe termen lung.

Printre principalele linii de business în care activează HSBC se numără:

- Retail Banking & Wealth Management - segment ce oferă o gamă largă de servicii şi produse persoanelor fizice;

- Commercial Banking - segment care se axează pe serviciile din zona corporate, precum împrumuturi corporate sau servicii de cash management;

- Global Banking & Markets - divizie care se concentrează pe furnizarea unei game complete de produse şi servicii financiare pentru clienţii corporativi şi instituţionali, inclusiv consultanţă, finanţare, pieţe şi tranzacţii bancare;

- Global Private Banking - segment care oferă o gamă de servicii pentru persoanele şi familiile cu averi mari, inclusiv planificarea averii, gestionarea investiţiilor şi servicii bancare.

În prezent, funcţia de CEO este ocupată de Georges Elhedery, mandatul său începând din 2 septembrie 2024. Anterior, acesta a avut poziţia de CFO a grupului între ianuarie 2023 şi septembrie 2024. Georges Elhedery a devenit parte din familia HSBC în 2005, aducând cu sine o vastă experienţă în pieţele globale, dobândită prin activitatea sa ca Senior Global Markets Executive la Londra, Paris şi Tokyo. De la începutul mandatului, acţiunile grupului s-au apreciat cu aproximativ 28%.

În ceea ce priveşte acţionariatul, HSBC este controlată în proporţie de 53,37% de investitori instituţionali, restul fiind deţinut de investitori individuali. Printre cei mai importanţi acţionari instituţionali se numără grupul chinez Ping An Asset Management (9,27%), urmat de două dintre cele mai mari fonduri de management al activelor, Vanguard (3,9%) şi BlackRock (3,27%).

• Industria serviciilor bancare de investiţii, pe trend ascendent

În ultimul trimestru al anului 2024, volumele pieţelor de capital au fost robuste, susţinute de politici fiscale şi monetare favorabile şi de un impuls post-alegeri în SUA. Cu toate acestea, băncile europene de investiţii se confruntă cu o concurenţă acerbă din partea omologilor lor americani mai mari. Primele cinci bănci din SUA nu doar că îşi consolidează veniturile, dar câştigă şi cote de piaţă semnificative în domeniile instrumentelor cu venit fix şi al acţiunilor.

Industria globală a serviciilor bancare de investiţii se află pe un trend ascendent datorită mai multor factori, printre care creşterea economică globală, progresele tehnologice, transformarea digitală a sectorului financiar şi cererea tot mai mare de servicii de consultanţă pentru fuziuni şi achiziţii. În primele săptămâni ale anului 2025, sectoarele financiare de Investment Banking, Asset Management, Wealth Management şi Private Banking au continuat să se adapteze unui mediu economic şi geopolitic dinamic.

Andrew Coombs, analist de cercetare în domeniul acţiunilor la Citi, subliniază că băncile americane sunt mai bine poziţionate pentru a profita de acest mediu favorabil datorită structurii afacerilor şi prezenţei regionale puternice, precum şi a posibilelor dereglementari. El evidenţiază că, pe măsură ce băncile adoptă abordări de tranzacţionare cu interacţiune redusă, profitabilitatea devine tot mai mult o chestiune de scală, majoritatea clienţilor direcţionându-şi comisioanele către un număr restrâns de jucători.

Un indicator esenţial al profitabilităţii bancare este rentabilitatea capitalului tangibil (RoTE). Majoritatea băncilor europene au acum un ROTE fie egal, fie peste costul capitalului, ajutate de îmbunătăţirea semnificativă a veniturilor din industrie în ultimii ani. Cu toate acestea, provocările legate de scalabilitate şi concurenţa intensă din partea băncilor americane rămân factori critici de luat în considerare pentru viitorul băncilor europene.

La nivel global, se anticipează ca piaţa de Retail Banking să înregistreze o creştere semnificativă a veniturilor nete din dobânzi, cu o valoare estimată de 3,91 trilioane de dolari până la finalul lui 2025, conform Statista. Această creştere se preconizează că va continua cu o rată anuală compusă (CAGR) de 4,6% între 2025 şi 2029, ceea ce va duce la un volum al pieţei de 4,68 trilioane de dolari până în 2029.

Pe de altă parte, activele în administrare pe piaţa de Wealth Management sunt estimate să atingă 168,2 trilioane de dolari în 2025. Consultanţa financiară domină acest sector, având un volum preconizat de 165,1 trilioane de dolari în acest an. Se anticipează o creştere anuală constantă a activelor aflate sub administrare (CAGR 2025-2029) de 1,93%, ceea ce va conduce la un volum al pieţei de 181,6 trilioane de dolari până în 2029.

• HSBC - performanţă solidă

HSBC a încheiat anul 2024 cu o performanţă solidă, înregistrând o creştere a profitului şi o consolidare a poziţiei sale financiare, în ciuda presiunilor economice globale şi a costurilor asociate cu restructurarea. Strategia băncii s-a concentrat pe eficientizarea operaţiunilor, realocarea capitalului către segmentele cu potenţial ridicat şi întărirea prezenţei pe pieţele-cheie din Asia şi Orientul Mijlociu. În plus, programul de răscumpărare a acţiunilor şi politica de dividende au continuat să ofere valoare acţionarilor, menţinând încrederea acestora în viitorul instituţiei. Perspectivele pentru 2025 sunt optimiste, cu obiective ambiţioase privind rentabilitatea capitalului şi creşterea veniturilor, însă acestea depind în mare măsură de evoluţiile economice şi de ratele dobânzilor.

În al patrulea trimestru al anului 2024, HSBC a înregistrat un profit înainte de taxe de 2,3 miliarde de dolari, o creştere semnificativă faţă de aceeaşi perioadă din 2023, când profitul a fost afectat de costurile de restructurare şi de pierderile asociate vânzării unor active. Profitul ajustat, excluzând elementele excepţionale, a fost de 7,3 miliarde de dolari, în creştere cu 10% faţă de trimestrul anterior. Veniturile ajustate au ajuns la 16,5 miliarde de dolari, cu 8% mai mult decât în trimestrul al patrulea din 2023, reflectând o creştere puternică în segmentele Wealth şi Global Banking and Markets.

În ciuda acestor performanţe, provizioanele pentru pierderi din credite au crescut la 1,4 miliarde de dolari, cu 50% mai mult decât în anul precedent, din cauza expunerilor problematice din China şi a unui client corporativ din Marea Britanie. La nivel de bilanţ, depozitele HSBC au ajuns la 1,7 trilioane de dolari, marcând o creştere de 3% faţă de trimestrul precedent, în timp ce rata capitalului CET1 s-a menţinut la 14,9%, chiar şi după finalizarea unui program de răscumpărare de acţiuni în valoare de 3 miliarde de dolari.

La nivel anual, HSBC a raportat un profit înainte de taxe de 32,3 miliarde de dolari, ceea ce reprezintă o creştere cu 6% faţă de 2023. Profitul atribuibil acţionarilor a fost de 22,9 miliarde de dolari, reflectând o consolidare a poziţiei financiare a băncii. Veniturile totale s-au menţinut la 65,9 miliarde de dolari.

Veniturile nete din dobânzi au scăzut uşor, ajungând la 43,7 miliarde de dolari, o reducere de 1% faţă de anul precedent, din cauza vânzării unor operaţiuni şi a creşterii costurilor de finanţare. Marja netă de dobândă a scăzut la 1,56%, influenţată de mutarea surplusului comercial către piaţa de tranzacţionare, unde veniturile sunt contabilizate diferit.

Cheltuielile totale ale băncii au crescut uşor, atingând 33 de miliarde de dolari, iar costurile operaţionale ajustate au crescut cu aproximativ 3%, reflectând atât inflaţia, cât şi investiţiile în tehnologie şi restructurare. HSBC a menţinut un control strict asupra provizioanelor pentru pierderi din credite, care s-au stabilizat la 3,4 miliarde de dolari, însă anumite segmente, precum cel imobiliar din China continentală, au continuat să genereze riscuri.

Performanţele băncii pe segmente de business au arătat diferenţe semnificative. Divizia Wealth and Personal Banking a generat un profit înainte de taxe de 12,2 miliarde de dolari, în creştere cu 5%, datorită cererii puternice pentru servicii financiare premium şi creşterii numărului de clienţi internaţionali, în special în Hong Kong şi Singapore. Commercial Banking a înregistrat un profit înainte de taxe de 11,9 miliarde de dolari, dar a fost afectat de scăderea marjelor de profit şi de incertitudinea economică globală, marcând un declin de 10% faţă de anul anterior. În schimb, Global Banking and Markets a avut un profit înainte de taxe de 7,1 miliarde de dolari, în creştere cu 26%, datorită veniturilor puternice din pieţele de capital şi din activităţile de tranzacţionare, notează TradeVille

• Perspective: angajament pentru creşterea eficienţei şi optimizarea operaţiunilor

"Suntem în plin proces de a crea o bancă simplă, agilă şi mai concentrată, bazată pe punctele noastre forte", a declarat CEO-ul Georges Elhedery. Acesta a ţinut să completeze faptul că anul 2024 a pus bazele fundaţiei pentru următorul ciclu de creştere: "Fiecare acţiune specifică pe care o întreprindem este concepută pentru a debloca întreg potenţialul HSBC... Privim spre viitor cu încredere".

Pentru 2025, HSBC îşi propune să menţină o rentabilitate a capitalului tangibil (RoTE) la un nivel de 14-16%, confirmând un angajament puternic faţă de creşterea eficienţei şi optimizarea operaţiunilor.

Banca estimează venituri nete din dobânzi de aproximativ 42 de miliarde de dolari, însă această proiecţie depinde de evoluţia dobânzilor şi de contextul economic global.

Creşterea creditării este aşteptată să se situeze într-un interval de o singură cifra pe termen mediu şi lung, în timp ce provizioanele pentru creditele neperformante sunt estimate să rămână în intervalul 30-40 bps din totalul împrumuturilor.

Banca intenţionează să menţină un control strict asupra costurilor, cu o creştere limitată de aproximativ 3% în 2025, excluzând cheltuielile asociate cu restructurările şi vânzările de active, care vor avea loc în Canada şi Argentina. Scopul final este economisirea a aproximativ 1,8 miliarde de dolari/an până la finalul lui 2026. Aceste scăderi de costuri vor atrage de la sine cheltuieli importante în cele două regiuni, care vor fi notate drept costuri excepţionale în raportul companiei.

Planurile de răscumpărări de acţiuni vor continua, HSBC anunţând un nou program de 2 miliarde de dolari pentru 2025, iar politica de dividende va rămâne atractivă, menţinând o rată de plată de 50% din profitul ajustat. Pe termen mediu, HSBC va contua să-şi concentreze resursele pe pieţele cu potenţial ridicat, în special în Asia şi Orientul Mijlociu, mizând pe diviziile de Wealth şi Banking Institutional, consolidându-şi astfel poziţia ca una dintre cele mai importante bănci globale.

• Preţul acţiunii HSBC, pe curs pozitiv

Preţul acţiunilor HSBC a cunoscut o dinamică pozitivă de 41,5% în ultimul an şi de aproximativ 16% de la începutul lui 2025. Comparativ cu evoluţia principalului indice bursier din Marea Britanie, randamentul unei invesţii în HSBC a fost de aproximativ trei ori mai mare în ultimul an şi dublu faţă de începutul acestui an. Din punct de vedere al analizei tehnice, preţul s-a situat pe un trend ascendent accelerat încă din octombrie 2024, reuşind să se menţină în acest interval în mod constant peste mediile mobile exponenţiale de 8 şi 21 de zile. Acest lucru indică un impuls extrem de bun.

Pe un interval de timp mai îndelungat, se poate observa că acţiunile HSBC se tranzacţionează în prezent la cel mai ridicat nivel din ultimii 20 de ani, beneficiind de un impuls puternic din partea cumpărătorilor.

După publicarea rezultatelor financiare, preţul acţiunii a continuat evoluţia pozitivă, în ciuda unei scăderi temporare de 0,5% în pre-market. În perioada următoare, principala zonă de suport se regăseşte în jurul gap-ului de pe grafic care coincide şi cu media mobilă exponenţială de opt zile. În cazul continuării acestui trend ascendent, următoarea zonă de rezistenţă este dată de maximul istoric înregistrat în anul 2001. După publicarea rezultatelor, cotaţia se află la mai puţin de 5% de această bornă.

Comparativ cu băncile din Marea Britanie, de la începutul anului şi până în prezent, HSBC a avut o performanţă similară cu Lloyds (+14%), Barclays (16,6%), şi Standard Chartered (15,42%), devansând NatWest Group (10,9%).

• Oportunităţi şi riscuri ale investiţiei în HSBC

Oportunităţi

- Reformă la nivel global: HSBC a concediat aproximativ 40 de bancheri în Hong Kong ca parte a unei restructurări globale, cu scopul de a optimiza costurile. Reducerea personalului a început recent în centrul său regional din Hong Kong, înainte ca banca cu sediul în Londra să publice rezultatele financiare anuale. Printre cei concediaţi se numără cel puţin patru directori generali, trei dintre aceştia fiind în Hong Kong şi unul în Singapore. Diviziile cele mai afectate de concedieri sunt cele de consum, imobiliare, resurse, energie şi fuziuni şi achiziţii, fiecare dintre acestea având aproximativ cinci bancheri concediaţi. Concedierile vin după ce, luna trecută, HSBC şi-a exprimat intenţia de a restrânge activităţile legate de acţiuni, respectiv de fuziuni şi achiziţii în Europa şi America pentru a îmbunătăţi rentabilitatea. În cadrul acestei reorganizări, banca a anunţat în octombrie că va alipi anumite divizii, stabilind o nouă structură de conducere.

- Subevaluată: Conform Alpha Spread, preţul curent al acţiunilor HSBC reflectă o subevaluare cu 13% faţă de valoarea intrinsecă de 1.031,21 pence, calculată în scenariul de bază. Valoarea intrinsecă a acţiunilor este calculată ca fiind media dintre evaluarea pe bază de DCF şi evaluarea relativă, ce presupune analiza principalilor competitori direcţi.

- BUY: Acţiunile HSBC se bucură de încrederea analiştilor, Wall Street atribuind companiei un rating BUY ("cumpără"). În ultimul an, analiştii intervievaţi de site-ul de specialitate au acordat companiei doar ratinguri STRONG BUY şi BUY, indicând perspectiva optimistă asupra potenţialului de dezvoltare a companiei.

Riscuri

- Cultură birocratică: Foşti bancheri ai HSBC au criticat cultura birocratică a băncii şi investiţiile insuficiente în personal de înaltă calitate. Aceste probleme interne au fost menţionate ca factori care au contribuit la performanţa slabă a băncii în domenii precum fuziuni şi achiziţii şi pieţele de capital propriu, putând afecta competitivitatea şi capacitatea sa de adaptare într-un peisaj financiar în continuă schimbare.

- Fraude: Comisia Australiană pentru Valori Mobiliare şi Investiţii (ASIC) a intentat un proces împotriva filialei HSBC din Australia, acuzând protecţie insuficientă împotriva fraudelor. Aproximativ 950 de clienţi ar fi pierdut în total 23 de milioane de dolari în cinci ani din cauza unor măsuri neadecvate de prevenire a fraudelor.

- Imaginea: HSBC a pierdut în luna noiembrie contestaţia împotriva unei amenzi de 31,7 milioane de euro impuse de Uniunea Europeană pentru activităţi de tip cartel. Comisia Europeană a aplicat amenda în 2021, susţinând că HSBC, JPMorgan Chase şi Credit Agricole au participat la un cartel pentru manipularea ratelor de referinţă Euribor în 2007.

- Tensiuni geopolitice: Având în vedere prezenţa puternică a HSBC atât în Occident, cât şi în Asia, în special în Hong Kong şi China, tensiunile geopolitice, cum ar fi războiul comercial dintre SUA şi China sau situaţia politică din Hong Kong, pot influenţa deciziile strategice şi riscurile operaţionale ale băncii.