XTB ROMÂNIA:  "Un munte de datorii ameninţă sectorul petrolier din Statele Unite"

Petrolul este în centrul atenţiei în această săptămână în urma crahului masiv de luni suferit de contractul pe mai, se arată într-un comunicat al XTB România, remis Redacţiei noastre.

Potrivit sursei citate, cererea foarte scăzută şi probleme legate de depozitare au împins preţul pe teritoriul negativ.

"Pandemia de coronavirus şi blocajele conexe şi păstrarea la sol a aeronavelor au redus masiv cererea de petrol. Pentru a înrăutăţi situaţia, Arabia Saudită şi Rusia s-au angajat într-un război al preţurilor. În timp ce războiul preţurilor s-a încheiat şi s-a ajuns la un acord între principalii producători de petrol, preţul petrolului brut nu a reuşit să crească. Acesta este motivul pentru care companiile petroliere continuă să subperformeze faţă de indicele S&P 500. După cum se poate vedea în graficul de mai jos, firmele din componenţa subindicilor de Echipamente şi Servicii şi de Foraj din cadrul S&P 500 au avut cel mai mult de suferit ca urmare a anticipării unor cheltuieli de capital mai mici în rândul companiilor din sector în trimestrul următor. Companiile care se ocupă cu procesul de depozitare şi transport al petrolului pot fi considerate "câştigătoare", dar au o performanţă asemănătoare cu cea indicelui larg al pieţei. Interesant este că aceste companii nu au înregistrat efecte semnificative ca urmare a problemelor recente cu facilităţile de depozitare.", arată comunicatul.

Conform sursei citate, marea problemă a sectorului american de petrol de şist este bilanţul său.

"Anii de creştere economică rapidă şi de împrumuturi relativ ieftine au permis companiilor americane să majoreze considerabil producţia prin contractarea unor datorii suplimentare. Statele Unite au devenit cel mai mare producător mondial de petrol. Cu toate acestea, majoritatea producţiei din SUA provine din exploatarea şisturilor, iar producţia din bazinele de şist are, de cele mai multe ori, praguri de rentabilitate mai ridicate decât producţia tradiţională. La începutul deceniului anterior nu a fost o mare problemă, când preţul WTI se află deasupra pragului de 80 USD pe baril. Lucrurile s-au schimbat după o scădere de 50% a preţurilor în 2014, care a deteriorat semnificativ poziţia producătorilor americani. Acum, este foarte probabil ca fiecare producător american de şist să opereze în pierdere pe fondul preţurilor curente. Preţul WTI a scăzut la minimul multianual de 26,50 USD la începutul anului 2016. Având în vedere acest lucru, este de la sine înţeles că acest preţ era sub pragurile de rentabilitate ale producătorilor americani. Ar fi trebuit să fie un semn de avertizare că preţurile petrolului pot fi de fapt atât de scăzute şi ar fi trebuit să sublinieze necesitatea de reducere a datoriilor la nivelul companiilor americane. Tabelul de mai jos arată că, din păcate, în majoritatea subsectoarelor, datoria nominală a crescut.", transmite XTB România, adăugând că, de fapt, este foarte probabil ca fiecare producător american de şist să opereze în pierdere pe fondul preţurilor curente. Cu toate acestea, trebuie să existe unele companii care prezintă mai multe riscuri decât altele. Nivelurile de datorie ar putea ajuta la găsirea unor astfel de companii vulnerabile. De exemplu, creşterea majoră a nivelului datoriilor nominale din subindicele de Marketing şi Rafinare (a se vedea tabelul de mai sus) poate fi argumentată de situaţia Marathon Petroleum (MPC.US), care şi-a triplat nivelul de datorie în această perioadă. Regula generală este că firmele cu raporturi mai mari între datorii şi capitaluri proprii sunt mai expuse unei schimbări nefavorabile a condiţiilor de piaţă, precum cea pe care o observăm în acest moment. În tabelul de mai jos am oferit câteva informaţii de bază pentru cei care tranzacţionează acţiuni din sectorul petrolier american, inclusiv datele de publicare a veniturilor şi raportul datorie - capitaluri proprii de la sfârşitul anului 2019 (reţineţi că acestea probabil au crescut în urma vânzărilor masive de pe pieţe din primul trimestru al 2020).

"Am omis intenţionat un grup de acţiuni petroliere din SUA în analiza noastră - companiile petroliere integrate. Este vorba despre companii care operează în mai multe segmente ale sectorului petrolier şi foarte des în toate acestea simultan. Există 3 astfel de companii în componenţa indicelui S&P 500 - ExxonMobil (XOM.US), Chevron (CVX.US) şi Occidental Petroleum (OXY.US).", informează reprezentanţii XTB România.

Occidental are datorii masive în urma achiziţiei Anadarko, motiv pentru care este supus riscului, dar Chevron şi Exxon arată mai bine. Aceste companii nu au la fel de multe datorii (Chevron avea un raport datorii la capitaluri proprii de 21,25% la sfârşitul lui 2019, în timp ce Exxon prezenta o valoare de 26,45%), iar mărimea companiilor le va permite să depăşească această criză. Întrucât există o probabilitate ridicată de apariţie a unui val de falimente în sectorul petrolier din SUA, este, de asemenea, foarte probabil ca Exxon sau Chevron să achiziţioneze activele companiilor care sunt obligate să iasă de pe piaţă. Aceste achiziţii de active de la companii cu probleme ar putea veni la preţuri foarte mici. Din acest punct de vedere, marile companii petroliere americane ar putea beneficia de situaţia prezentă şi totodată de reducerea ponderii sectorului american de petrol de şist în viitorul apropiat.