FONDUL PROPRIETATEA - TREI ANI DE LA LISTARE Grzegorz Konieczny: "Nu văd perspectiva desfiinţării Fondului Proprietatea"

Reporter: Aţi declarat, în repetate rânduri, că obiectivul Franklin Templeton este ca portofoliul FP să fie listat 100%. Având în vedere cererea acţionarilor pentru reducerea discountului şi returnarea banilor către acţionari, mai este de actualitate acest obiectiv?

Grzegorz Konieczny: Da, este chiar foarte actual. Am văzut evoluţia acţiunilor Fondului Proprietatea anul trecut, când am avut o lichiditate mai mare a portofoliului, adică o pondere mai mare a companiilor listate şi mai mică a celor nelistate, ceea ce înseamnă, de asemenea, un discount mai mic, adică ceea ce vor investitorii.

Reporter: Care este planul de acţiune al Franklin Templeton pentru acest an?

Grzegorz Konieczny: Să continuăm ceea ce am făcut în ultimii trei ani. Acţionarii au aprobat, recent, unele obiective. Vom lucra, pe de o parte, să creştem valoarea unitară a activului net şi, pe de altă parte, să reducem discountul. În ceea ce priveşte alocarea de cash, toate sumele vor merge către acţionari şi nu plănuim să facem noi investiţii până când discountul nu este seminificativ redus.

Reporter: Cum aţi defini "semnificativ redus"?

Grzegorz Konieczny: Aş spune că randamentul potenţial al investiţiei ar trebui să depăşească discountul.

Reporter: În ce orizont de timp vedeţi lichidarea Fondului Proprietatea?

Grzegorz Konieczny: Nu o văd deloc. Nu cred că cineva dintre acţionarii minoritari doreşte lichidarea Fondului, nu doar pentru că, tehnic, ar fi foarte, foarte dificil, ci şi pentru că este loc pe piaţă pentru astfel de fonduri, dedicate acţiunilor româneşti. Problema, în acest moment, din punct de vedere al administrării, este faptul că fondul este foarte mare comparativ cu dimensiunea pieţei locale. Este foarte greu să administrezi acest portofoliu în condiţii normale. Dacă decidem să vindem ceva, trebuie să fie printr-o tranzacţie pregătită - un plasament privat sau un "deal", nu putem face ce facem în mod obişnuit, adică să dăm un ordin unui broker şi să fie executat. În România, valoarea participaţiilor noastre este imensă comparativ cu lichiditatea zilnică a pieţei. Vom continua această strategie, să creştem remuneraţiile pentru acţionari şi să reducem discountul, ceea ce înseamnă să micşorăm puţin Fondul, dar cred că, la un moment dat, va exista un echilibru între dimensiunea pieţei şi cea a Fondului, pentru a îl putea administra în mod normal, ca pe orice fond închis. Desigur, totul depinde de cât de repede va creşte piaţa.

Reporter: Unde vedeţi Fondul Proprietatea peste câţiva ani?

Grzegorz Konieczny: Participaţiile vor fi listate 100%, discountul va fi foarte mic şi, în continuare, FP va fi cel mai mare şi mai important jucător din piaţa românească de capital.

Reporter: În ce stadiu sunt discuţiile pentru vânzările anunţate de participaţii?

Grzegorz Konieczny: Încercăm să vindem companiile de distribuţie de gaze şi electricitate,deţinute de EON, Gaz de France şi Electrica.

Situţia cu EON a fost complicată din cauza procesului de arbitraj pe care ei l-au avut cu Guvernul. Între timp, a fost dat verdictul, aşa că vom vorbi cu EON despre o posibilă ofertă.

În cazul ENEL, există o dispută între ei şi Guvern, care sperăm că se va finaliza până la jumătatea anului şi, abia după aceea, vom putea reveni la discuţii cu ei. În cazul Electrica, am început discuţiile cu Guvernul asupra a două opţiuni - fie statul să obţină venituri din IPO-ul Electrica pentru a cumpăra participaţia noastră minoritară la subsidiarele Electrica, fie să schimbăm deţinerile noastre cu participaţii la Electrica, dupa ce compania va fi listată. Considerăm că ambele soluţii ar fi benefice pentru succesul IPO-ului Electrica.

Reporter: Şi Conpet?

Grzegorz Konieczny: Am anunţat că dorim să vindem participaţia de 10%, iar lucrurile sunt în curs. Când vom lua o decizie, o vom anunţa public.

Reporter: Fondul Proprietatea îşi doreşte foarte mult listarea Salrom. Ne puteţi da câteva detalii despre asta?

Grzegorz Konieczny: Suntem în discuţii cu Ministerul Economiei, care nu a luat încă decizia finală, dar ne apropiem.

Reporter: Cum caracterizaţi progresele făcute de autorităţile române în implementarea managementului privat şi respectarea calendarului de listări?

Grzegorz Konieczny: Cred că aceste două direcţii abordate de Guvern - listările companiilor de stat şi implementarea guvernanţei corporative - sunt foarte bune. Listările de anul trecut - două IPO-uri, după ani de zile - au adus investitori noi, atât instituţionali, cât şi individuali, ceea ce este foarte încurajator. Pentru investitorii români, aceste oferte pot fi o alternativă la depozitele bancare. Dobânzile fiind la niveluri minime, oamenii caută investiţii ceva mai riscante, cu randamente mai mari, iar acţiunile sunt cea mai bună opţiune. Pentru Guvern, ar trebui să fie tot mai uşor, din punct de vedere politic, să continue programul de IPO-uri. De asemenea, oamenii care au lucrat la oferta Nuclearelectrica şi, mai ales la Romgaz, au căpătat experienţă, iar aceste procese ar trebui să fie tot mai uşoare.

Sunt trei listări programate în acest an, iar, până acum, decurg oarecum conform calendarului. Desigur, pot avea loc întârzieri, însă există voinţă şi o mai bună înţelegere la Guvern a modului în care trebuie executate tranzacţiile şi a importanţei pe care o au pentru piaţă.

În ceea ce priveşte guvernanţa corporativă, nouă ne-ar plăcea să vedem şi mai multe îmbunătăţiri la nivelul consiliilor de administraţie sau al echipelor de management. Este o evoluţie, nu o revoluţie. În cazul companiilor din portofoliul nostru, care au trecut deja prin acest proces de implementare a Ordonanţei 109, am văzut îmbunătăţiri. În unele cazuri, au fost doar paşi mici în direcţia bună, însă în altele rezultatul a fost foarte bun, cum ar fi cazurile Transelectrica, Transgaz, chiar şi schimbările recente de la Romgaz.

Reporter: Cum caracterizaţi dialogul cu autorităţile guvernamentale în 2013?

Grzegorz Konieczny: Nu au avut loc multe schimbări la nivelul ministerelor. Cu excepţia Ministerului Transporturilor, echipele cu care am discutat au fost stabile, iar aceste relaţii putem spune că s-au îmbunătăţit. Faptul că ei înţeleg mai bine ce ne dorim, dar şi cu ce probleme se confruntă intern, a dus la o cooperare mai lină şi la rezultate mai bune.

Reporter: Care a fost diferenţa la Ministerul Transporturilor?

Grzegorz Konieczny: Diferenţa au fost schimbările de acolo, inclusiv la nivel de secretar de stat sau directori de departamente. Acestea au creat unele probleme şi au condus la întârzieri în procesul de decizie. Dar sperăm că noua echipă va sta pe termen mai lung şi vom putea să dezvoltăm relaţii mai bune cu ei.

Reporter: Care ar fi, din punctul dumneavoastră de vedere, riscurile în derularea programului de listări?

Grzegorz Konieczny: Cum am spus, ar putea avea loc unele întârzieri din cauze tehnice. În afară de acestea, nu văd alte semne de întrebare, pe plan intern. Desigur, un factor care ar putea întârzia mai mult aceste tranzacţii sunt alegerile prezidenţiale. De obicei, este dificil pentru Guvern să execute astfel de tranzacţii pe timpul campaniei electorale. Dar este posibil.

Din perspectiva externă, este important ce se întâmplă pe pieţe. Nu ne aşteptăm la o criză globală, dar, dacă va fi una, desigur că IPO-urile vor trebui amânate.

Reporter: Se discută, de ceva vreme, despre ideea intrării statului în acţionariatul BVB. Cum vedeţi această idee?

Grzegorz Konieczny: Nu o văd deloc. Bursele merg în direcţia opusă: dacă iniţial au fost deţinute de guverne, acum statul fie îşi reduce deţinerea, fie iese cu totul din acţionariat. Sincer, nu înţeleg de ce intrarea statului în acţionariat ar ajuta BVB.

Reporter: Dumneavoastră aţi auzit această idee şi aţi primit vreo propunere?

Grzegorz Konieczny: Aud multe propuneri. Am auzit nişte oameni spunând că această idee este de luat în considerare, dar eu nu cred că este direcţia corectă.

Reporter: Sunteţi implicat în "task-force"-ul iniţiat de BVB pentru eliminarea barierelor de intrare pe piaţa de capital?

Grzegorz Konieczny: Da. Este o iniţiativă foarte bună. Am contribuit şi noi cu câteva puncte care ar trebui incluse în documentul final. Sperăm să finalizăm cât mai repede propunerea şi să existe voinţa şi posibilitatea implementării acestor schimbări cât mai rapid.

Reporter: A fost uşor să discutaţi cu autorităţile despre aceste schimbări?

Grzegorz Konieczny: Oamenii care fac parte din acest "task-force" sunt foarte optimişti privind şansele implementării acestor schimbări. Dar, desigur, în final, totul va depinde de deciziile Autorităţii de Supraveghere Financiară, Băncii Naţionale sau Ministerului de Finanţe.

Reporter: Aveţi o reacţie pozitivă din partea acestor instituţii?

Grzegorz Konieczny: Da, toată lumea spune că vrea să ajute piaţa. Dar, un semn de întrebare este modul cum vor fi puse în practică aceste idei.

Reporter: Cum s-a modificat percepţia investitorilor străini asupra pieţei de capital româneşti, în ultimul an?

Grzegorz Konieczny: A fost o schimbare pozitivă. Înainte, numai noi şi Fondul Proprietatea promovam piaţa şi aduceam investitori să analizeze România. Am avut succes, dar desigur avem nevoie de ajutor. Doar la Fondul Proprietatea, am atras investiţii noi de peste 1,2 miliarde de euro de la investitori străini şi i-am atras să ia în calcul şi alte tranzacţii în România, inclusiv IPO-urile. Marea majoritate a celor care au participat la ofertele statului sunt acţionari în Fondul Proprietatea şi au investit în aceste companii pentru că le ştiau de la noi. De asemenea, faptul că Goldman Sachs s-a ocupat de Romgaz face diferenţa pentru că ei au trebuit să îşi folosească maşinăria de marketing şi să spună lucruri frumoase despre România şi despre aceste companii.

Acum, cu mai multe bănci implicate în aceste tranzacţii, ar trebui să fie mai mulţi oameni care să vorbească despre România.

Piaţa de capital de aici este foarte atractivă comparativ cu alte pieţe de frontieră şi emergente din Europa. Este important şi ca această piaţă să fie mai prietenoasă cu investitorii, pentru ca oamenilor să nu le fie frică să vină, atunci când văd cerinţele pentru deschiderea unui cont.

Reporter: Se tem investitorii de scandalurile politice?

Grzegorz Konieczny: Am primit câteva întrebări pe această temă, însă probleme politice au loc în orice ţară şi, atât timp cât nu afectează afacerile şi economia, oamenii iau la cunoştinţă de ele însă nu iau decizii de investiţii pe baza lor. Am primit mult mai multe întrebări despre noua taxă pe construcţiile speciale (de 1,5 %). Aceasta este o decizie politică văzută foarte negativ.

Reporter: Care este stadiul proceselor cu acţionarul minoritar Ioana Sfîrăială?

Grzegorz Konieczny: Sunt foarte multe procese. Ea continuă să conteste toate deciziile AGA, inclusiv pe cele de la ultima şedinţă, din noiembrie. Investitorii percep mai degrabă această problemă decât pe cele politice, şi astfel de lucruri îi împiedică să investească în România.

Am câştigat majoritatea proceselor, însă mai sunt în derulare peste 100. Avem şi noi un caz împotriva ei, în care am cerut compensaţii pentru întârzierea programului de răscumpărare. Este vorba, probabil, de câteva milioane de lei. Aşteptăm prima înfăţişare.

De asemenea, avem decizii finale pentru executarea sa pentru recuperarea cheltuielilor de judecată în procesele pe care le-am câştigat, iar sumele se ridică la aproximativ 800.000 de lei.

Reporter: Vă aşteptaţi să întâmpinaţi probleme cu următorul program de răscumpărare?

Grzegorz Konieczny: Acum, tribunalele sunt mult mai rapide în respingerea cererilor ei. De obicei, judecătorii decid în favoarea noastră după prima audiere. Astfel, dacă va fi vorba despre o întârziere, atunci nu mai discutăm despre un an, ci probabil de aproximativ o lună.

În realitate, întârzierea acestui program de răscumpărare vine de la ASF. Ei întârzie, de câteva luni, decizia asupra modului de calcul a acţiunilor pe care le avem în Trezorerie, însă sperăm că vor decide în curând.

Reporter: Aveţi deja un proces cu ASF. Vă mai gândiţi la unul?

Grzegorz Konieczny: Trebuie să acţionăm în interesul acţionarilor noştri. Oricând vedem o instituţie că acţionează împotriva acestui interes, nu avem de ales.

Reporter: Aveţi vreun regret privind prezenţa dumneavoastră în România?

Grzegorz Konieczny: Nu, nu am. Au fost vremuri interesante şi captivante. Ne-am confruntrat şi cu multe frustrări. Am subestimat puternic cât de complexă şi dificilă este administrarea Fondului.

Reporter: Care au fost principalele realizări ale Fondului Proprietatea, în cei trei ani de la listare?

Grzegorz Konieczny: Sunt foarte multe. În primul rând, aş invita pe toată lumea să se uite la preţul acţiunii. Practic, pentru asta am lucrat. În plus, am realizat listarea, am înlăturat restricţiile de vot pentru acţionari, am restructurat portofoliul prin îmbunătăţirea situaţiei companiilor de stat şi reducerea numărului deţinerilor, am atras atenţia investitorilor străini asupra FP şi pieţei de capital din România. Dar, de departe, cea mai importantă realizare pentru noi este valoarea de piaţă a fondului, iar aceasta reflectă munca noastră.

Reporter: Aveţi în plan evenimente de promovare pe plan extern, în acest an?

Grzegorz Konieczny: Avem câteva. Organizăm, de două ori pe an, un eveniment dedicat investitorilor, la Bucureşti. Peste două săptămâni, avem un eveniment la New York. Vom face unul şi la Londra. Pe lângă acestea, avem constant întâlniri şi invităm investitorii la Bucureşti. Nu se schimbă nimic, vom fi foarte activi.