TradeVille: Walgreens Boots Alliance - un strănut pe Wall Street

Preţul acţiunilor Walgreens Boots Alliance Inc. din SUA a crescut cu peste 25% în şedinţa de vineri, de pe Wall Street, după ce retailerul farmaceutic a înregistrat vânzări peste aşteptările analiştilor. În ciuda unei pierderi mai mari din cauza unui plan de redresare care include închiderea a 1.200 de magazine în următorii trei ani, analiştii au apreciat iniţiativele de a scădea costurile, potrivit unui raport elaborat de Departamentul de Analiză al TradeVille.

Walgreens Boots Alliance operează al doilea cel mai mare lanţ de farmacii din SUA, specializându-se în distribuirea de reţete medicale, produse pentru sănătate şi wellness, acoperind şi sfera procedurilor medicale de bază. Fondată în 1901 de către farmacistul Charles R. Walgreen, compania avea ca scop asigurarea produselor medicale accesibile, inclusiv prezenţa la raft a unei linii proprii de medicamente. La data deschiderii primului magazin, sediul Walgreens era în Chicago, Illinios, însă compania şi-a mutat sediul central în Deerfield, Illinois.

Segmentele de afaceri în care Walgreens operează sunt Pharmacy USA, International şi Wholesale. La peste 100 de ani de la înfiinţare, în regiunea Statelor Unite ale Americii se găsesc 8.475 de locaţii, iar pe plan internaţional 3.665.

Compania îl are ca CEO pe Tim Wentworth din luna octombrie a anului 2023, acesta ocupând şi funcţia de preşedinte al consiliului de administraţie. Wentworth a ocupat, în trecut, diverse funcţii de conducere în cadrul unor organizaţii şi companii din domeniu, precum Evernorth sau Express Scripts.

Din punct de vedere al acţionariatului, ponderea majoritară este deţinută de investitorii instituţionali (58,59%). Vanguard Group are o deţinere de 9,52%, 6,28% dintre acţiuni aparţin BlackRock, iar State Street Corp. controlează 4,22% din capitalul social al companiei.

• Industria farmaceutică globală, în creştere semnificativă

Conform Statista, industria farmaceutică globală a înregistrat o creştere semnificativă în ultimele două decenii, generând venturi totale de aproximatiiv 1,6 trilioane de dolari în 2023. Dimensiunea industriei a devenit comparabilă cu PIB-ul unor ţări precum Spania, Mexic sau Australia.

Un moment important în dezvoltarea sectorului îl reprezintă pandemia de Covid-19, când atenţia investitorilor s-a concentrat pe marile companii, atât producătoare, cât şi distribuitoare de vaccinuri şi medicamente. În consecinţă, farmaciile de retail resimt şi în prezent efectele pandemiei, aşteptările părţilor interesante făcând ca lipsa forţei de muncă, stagnarea ratei de eliberare a medicamentelor generice şi procesul încetinit de eliberare pe piaţă a unor medicamente la preţuri mai accesibile să fie vizibile atât la nivelul sistemelor de sănătate, cât şi al pacienţilor.

Concurenţii principali ai Walgreens pe piaţa americană sunt CVS şi Walmart, corporaţii de retail care au inclus sectorul farmaceutic în liniile de business pentru diversificarea portofoliului de produse oferit consumatorilor. La sfârşitul anului 2023,CVS Health Corp. a înregistrat venituri de 357,77 miliarde de dolari, în creştere cu 10,95% faţă de anul precedent. În prezent, se plănuieşte închiderea a câteva sute de magazine din cauza lipsei de personal ce a dus la calitatea slabă a serviciilor. Linia de business farmaceutic operată de Walmart a generat, în 2023, venituri de 51 de miliarde de dolari, suma ce reprezintă 11% din totalul veniturilor înregistrate de companie.

• Walgreens - vânzări peste aşteptări

În primul trimestru de raportare din 2025, Walgreens a înregistrat vânzări de 39,45 miliarde de dolari, depăşind aşteptările analiştilor, de 37,06 miliarde de dolari, şi cunoscând o creştere cu 7,5% comparativ cu aceeaşi perioadă a anului trecut. Conform GAAP (Generally Accepted Accounting Principles), compania a înregistrat o pierdere de 265 milioane de dolari, dar un profit de 440 de milioane de dolari în varianta ajustată.

Rezultatele primului trimestru din 2025 includ o taxă de 252 de milioane de dolari legată de programul de optimizare a activelor, dar şi o taxă non-cash de 152 de milioane de dolari pentru ajustările de valoare ale instrumentelor financiare derivate preplătite.

Profitul pe acţiune generat nu a reuşit să atingă consensul analiştilor, de 0,52 dolari, având o valoare ajustată de 0,51 de dolari, marcând o scădere de 23,01 dolari comparativ cu perioada de referinţă.

US Retail Pharmacy

Situaţia financiară a farmaciilor de retail din SUA a înregistrat o variaţie de +6,6% faţă de aceeaşi perioadă a anului trecut, vânzările însumând 30,86 miliarde de dolari. Cheltuielile generale şi de administraţie au crescut cu 1,1 puncte procentuale, reprezentând 15,8% din totalul vânzărilor înregistrate şi generând un venit operaţional ajustat de 441 de milioane de dolari (+36,4% în ritm anual). Vânzările din farmacii au înregistrat o creştere de 10,4%, impulsionată de inflaţia preţurilor pentru branduri şi creşterea volumului de prescripţii, în timp ce segmentul de retail a cunoscut o scădere de 6,2% faţă de perioada de referinţă din cauza unui sezon gripal mai slab şi a scăderii cererii pentru categorii precum produse de înfrumuseţare sau articole sezoniere.

International

Segementul de desfacere internaţional a generat în primul treimestru de raportare al acestui an vânzări de 6,42 milioane de dolari, cu o variaţie de +6,5% faţă de perioada de referinţă, creşterea fiind impulsionată de activitatea angro din Germania (+11,3%), dar şi de activitatea Boots UK (+4,5%). Valoarea cheltuielilor operaţionale a atins 17,7% din totalul vânzărilor, reprezentând o creştere de 0,8 puncte procentuale comparativ cu aceeaşi perioadă a anului 2024.

US Healthcare

Sectorul US Healthcare a înregistrat vânzări totale în valoare de 2,17 miliarde de dolari, având în componenţă performanţele Village MD (1,6 miliarde de dolari), CareCentrix (0,4 miliarde de dolari) şi Sheilds (0,2 miliarde de dolari). Creşterea cu 12% a vânzărilor a fost susţinută de avansul cu 30% al activităţii Sheilds, 16% în cadrul CareCentrix şi 9% înregistrat de VillageMD.

• Priorităţi: raţionalizarea activelor şi controlul costurilor

Pentru noul an fiscal, Walgreens are ca priorităţi raţionalizarea activelor şi controlul costurilor, planificând închiderea a 67 de magazine în următoarea perioadă, modelul îmbunătăţit de gestionare a forţei de muncă având scopul de a genera economii de costuri şi o creştere a eficienţei, notează TradeVille.

O altă arie de focalizare o reprezintă şi valorificarea activelor non-strategice, presupunând îmbunătăţirea poziţiei nete de datorii. Acest obiectiv va fi obţinut prin reducerea cheltuielilor de capital cu 233 de milioane de dolari faţă de perioada precedentă şi reducerea obligaţiilor de leasing cu 652 de milioane de dolari.

• Preţul acţiunilor Walgreens, în urcare

Acţiunile WBA au înregistrat o creştere de la începutul anului (YTD) de 25,24%, cunoscând o scădere de 52% în ultimele 12 luni. Prin comparaţie, indicele S&P 500 înregistrat o scădere de 1,29% de la începutul anului, având o evoluţie pozitivă de 21,6% în ultimele 12 luni de tranzacţionare. Principalii competitori ai companiei, CVS şi Walmart, au avut o evoluţie YTD de +6.43%, respectiv 3,36%.

În urma raportării rezultatelor primului trimestru din 2025, acţiunile Walgreens au înregistrat o creştere de 25% în sesiunea de tranzacţionare after-hours, care a cauzat formarea unui gap, cotaţia penetrând nivelul de rezistenţă întâlnit în jurul preţului de 11,3 dolari. Următorul nivel de rezistenţă este situat în jurul cotaţiei de 12,79 dolari, testat în luna iunie a anului trecut.

• Oportunităţi şi riscuri ale investiţiei în Walgreens

Oportunităţi

- Închiderea magazinelor: CEO-ul Walgreens încearcă să-i ofere companiei un potenţial solid de creştere, prioritizând dezvoltarea segmentul de sănătate şi reducerea cheltuielilor operaţionale. În acest scop, Walgreens a anunţat în luna octombrie a anului trecut închiderea a 1.200 de magazine, din totalul de aproximativ 8.500 de locaţii.

- Subevaluată: Conform Alpha Spread, în cazul unui scenariu de bază, la preţul actual de 11,76 dolari/acţiune, valoarea intrinsecă a Walgreens indică o subevaluare de 64%. În cazul unui scenariu optimist, valoarea acţiunilor ar putea atinge 49,84 dolari, respectiv o subevaluare de 76%.

- Insider Trading: Persoanele cu funcţii importante în cadrul companiei au realizat trei tranzacţii de cumpărare în ultimele 12 luni, însumând 270.422 de dolari. În ciuda tranzacţiei de vânzare în valoare de 350.567 de dolari, numărul superior al cumpărărilor indică un interes sporit al angajaţilor în potenţialul companiei.

Riscuri

- Volatilitate pe piaţă: Un raport publicat de Wall Street Journal, conform căruia Walgreens este în discuţii pentru a fi achiziţionată de o companie de capital privat, le-a adus investitorilor un sentiment de nelinişte pe piaţă, întrucât şansele unui leveraged buyout sunt scăzute din cauza complexităţii implicării mai multor părţi interesate. O astfel de tranzacţie ar necesita divizarea Boots şi vânzarea Village MD, accelerând închiderea planificată a magazinelor şi măsurile de reducere a costurilor.

- Perspective pe termen lung: Într-un context al evoluţiei constante a tehnologiei, în care din ce în ce mai multe reţete pot fi procurate online, compania face eforturi de a ieşi din "bucla" pierderilor din ultimele trei trimestre. Atât investitorii, cât şi părţile interesate au semne de întrebare în ceea ce priveşte planul Walgreens de a-şi redresa situaţia.