OPINII Gogoaşa garantată

Am fost la firma de brokeraj cu care lucrez pentru a semna ordinele de cumpărare pentru oferta publică "Electrica". Ştiam că micii investitori au garantată cumpărarea a cel puţin 1000 de acţiuni, dar şi că, dacă subscriu cel mult 20.000 acţiuni, au în primele câteva zile un discount de 5% la preţul final care va rezulta după finalizarea ofertei. Surpriza a fost destul de mare, ca să nu spun totală. Micul investitor, care nu are bani să subscrie mai mult de 20.000 acţiuni, nu are nicio acţiune garantată dacă optează pentru discontul de 5%, ci numai repartiţia pro rata cu discountul anunţat. Dacă, de exemplu, subscrie 20.000 acţiuni şi suprasubscrierea este de 10 la 1, i se vor aloca 2.000 acţiuni cu discount de 5%. Dacă subscrierea va fi de 23/1, cum s-a mai întâmplat la o ofertă anterioară, va primi pro rata 860 acţiuni, după rotunjire. Dacă vrea garantate cel puţin 1000 acţiuni, trebuie să subscrie la garantate 1000 bucăţi, care vor fi decontate la preţ întreg, fără discount. Are, însă, posibilitatea de a completa un al doilea ordin de cumpărare de maxim 19.000 de acţiuni pentru alocare pro rata cu discontul de 5%. Dacă are noroc să fie o suprasubscriere de 10/1, va mai primi încă 1900 acţiuni cu discount de 5%. În total, va putea cumpăra 1000+1900= 2900 acţiuni. Preţul mediu va fi în acest caz, 1000x100% + 1900 x 95% = 96,72%, adică un discount mediu de 3,28%. Aşa zişii investitori individuali mai pot face oferte de cumpărare, pe tranşa a doua, dar repartiţia este pro rata.

Pentru investitorii instituţionali, s-ar putea să funcţioneze schema folosită anterior de garanţie bancară şi plata după alocare. Să tot fii mic investitor în România şi să participi la oferte publice. Dacă ai făcut greşeala să te împrumuţi de banii necesari subscrierii, ai încurcat-o rău de tot. Pe lângă dobânda la credit, care nu poate fi acordat pe mai puţin de o lună, s-ar putea să mai pierzi şi ceva la preţ, dacă eşti forţat să vinzi repede pentru a rambursa creditul. Cum va fi o mare presiune la vânzare în primele zile, sunt toate şansele ca preţul din piaţă să ajungă sub preţul de achiziţie. În această situaţie, nu pot să dau decât un sfat. Nu faceţi prostia să subscrieţi pe datorie. Micii investitori, acei 7-8.000 care mai există, ar putea fi tentaţi să vândă acţiuni din portofoliul pe care îl deţin, pentru a disponibiliza bani pentru oferta publică. Este şi asta cu dus-întors. Dacă vor dori mulţi să vândă, preţul va scădea şi cei cu bani pot să profite pentru a cumpăra mai ieftin. După ce trece perioada de subscriere, nu mai există presiune la vânzare pentru nicio acţiune valabilă (de calitate) şi va exista chiar o presiune la cumpărare din partea celor care au vândut anterior. Asta va duce la o creştere sigură a preţurilor în piaţă pe principalele cele mai bune acţiuni din BET şi BET-FI. S-ar putea ca cei mai câştigaţi să fie nu cei care au subscris la Electrica, ci cei care au speculat celelalte acţiuni în perioada de subscriere şi imediat după. Dar fiecare are un cap, este propriul lui patron şi sfetnic şi trebuie să acţioneze cum crede că este mai bine.