OPINII Modificări semnificative ale profiturilor şi ale valorilor activelor SIF-urilor, la 11 luni

SIF-urile au înregistrat modificări semnificative şi, în acelaşi timp, surprinzătoare ale profiturilor la 30 noiembrie faţă de luna precedentă.

Valoarea profiturilor înregistrate este, în ordine, de 89.979.348 lei, faţă de 76.526.406 lei, în luna precedentă, la SIF1 Banat - Crişana, în creştere cu peste 23,4 milioane lei; de 117.592.128 lei, faţă de 111.789.738 lei, la SIF2 Moldova, în creştere de 5,8 milioane lei; de 83.016.337 lei, faţă de 84.714.695 lei, la SIF3 Transilvania, în scădere cu 1,7 milioane lei; surprinzător, de numai 74.972.155 lei, faţă de 94.589.724 lei, la SIF 4 Muntenia, cu o scădere aproape inexplicabilă de circa 20 milioane lei; de 142.149.466 lei, faţă de 142.129.248 lei, practic neschimbat, la SIF5 Oltenia.

Rata de eficienţă financiară este de 5,03% la SIF1, care are cea mai mare valoare a activului net total, de aproape 1,789 miliarde lei şi 3,2589 lei pe acţiune, în scădere faţă de luna precedentă. SIF2 are activ net de 1,472 miliarde şi 1,4295 lei pe acţiune şi o rată a eficienţei de 7,99%. SIF 3 are 1,142 miliarde lei activ net total şi 0,5230 lei pe acţiune,cu o rată a eficienţei de 7,27%. SIF4 are cel mai mic activ net total, de numai 1,079 miliarde lei şi 1,3372 lei pe acţiune, cu rata eficienţei de 6,95%, iar SIF5 are un activ net de 1,614 miliarde lei şi un activ net pe acţiune de 2,7821 lei, fiind singurul SIF la care activul net a crescut faţă de luna precedentă, şi o rată a eficienţei financiare de 8,81%, cea mai mare dintre toate.

Diferenţa este şi mai semnificativă, dacă ţinem seama de faptul că peste 500 milioane dintre cele 1.614 milioane lei activ net, la SIF5, sunt reprezentate de participarea la BCR, societate care de ani buni nu a adus niciun dividend, adică nu a reprezentat un activ cu aport la profitul realizat. Fără să greşim, putem afirma că profitul de peste 142 milioane lei este rezultatul exploatării unui activ, dacă putem folosi această expresie, de numai 1.114 milione lei.

Scăderea activelor celor cinci SIF-uri trebuie pusă şi pe seama scăderilor drastice a preţurilor pe bursă, în special a celor din domeniul energiei - SNP Petrom, Romgaz (SNG), Electrica (EL), Nuclearelectrica (SNN), dar şi al băncilor, mai ales Banca Transilvania (TLV) şi, mai puţin, BRD.

Se observă că SIF5 are cel mai mic număr de societăţi comerciale în portofoliu, de numai 57, dintre care 18 societăţi tranzacţionate la bursă şi 15 pe sistemul alternativ de tranzacţionare, faţă de totalul de 173 societăţi la SIF4, de 168 la SIF3, de 164 la SIF1 şi de 89 societăţi la SIF2.

Din păcate, pentru SIF-urile care au un număr foarte mare de societăţi în portofoliu rămase din moştenirea fostelor FPP-uri, majoritatea sunt absolut neprofitabile şi nu aduc nimic bun, în schimb sunt înregistrate cu o valoare mare de activ, echivalentul valorii lor contabile, în timp ce societăţile tranzacţionate se înregistrează la valoarea de piaţă. Faptul că societăţile din domeniul energiei au înregistrat căderi la bursă a scăzut valoarea activului net în ultima lună, mai ales la SIF5, dar asta nu micşorează şansele acestuia de a realiza profit mare şi în anul următor. În plus, după mulţi ani de pierderi, acoperite din rezerve şi prin valorificarea creditelor neperformante, BCR a înregistrat cel mai mare profit dintre băncile din România, de peste 905 milioane lei. Este posibil ca, urmare acestui fapt, să dea şi dividende, după mulţi ani de secetă, dar va creşte şi valoarea de activ a SIF5, prin creşterea valorii contabile a acţiunilor, iar în cazul unei valorificări prin vânzare se va realiza un profit substanţial.