IPO-UL S-A ÎNCHEIAT LA 26 DE LEI/ ACŢIUNE Investitorii din oferta MedLife au dat dreptate brokerilor: preţul de 35 lei era prea mare

Brokerii din piaţa de capital care au spus că preţul maxim la care se puteau face subscrieri în oferta publică MedLife - de 35 de lei/unitate - au avut dreptate, căci investitorii care au venit cu banii au stabilit că societatea face numai 522 milioane de lei (116 milioane de euro), adică 26 de lei/acţiune.

Astfel, fondul de private equity V4C a vândut întreaga sa participaţie în companie reprezentând 36,25% din capitalul social, în timp ce IFC - 7,75%, pentru 230 milioane de lei.

Unii analişti din piaţă susţineau, anterior ofertei, că evaluarea din IPO este un multiplu de aproximativ 13 ori EBITDA (profitul operaţional înainte de taxe, dobânzi şi amortizări), în timp ce, pe piaţa serviciilor medicale, vânzările recente s-au făcut la un multiplu de 8.

Estimările brokerilor exprimate public au determinat Bursa de Valori Bucureşti şi Asociaţia Brokerilor să reacţioneze şi să anunţe că vor elabora un cod de conduită al Intermediarilor Financiari din Piaţa de Capital.

Dan Paul, Preşedintele Asociaţiei Brokerilor, şi Ludwik Sobolewski, directorul general al BVB, au declarat: "Considerăm că este necesară stabilirea unui set de reguli de conduită, pentru îmbunătăţirea celor mai bune practici ale intermediarilor, un set relevant printre altele, şi pentru prezenţa lor în spaţiul public. Chiar dacă această reflecţie este determinată de contextul creat de o tranzacţie IPO în curs de desfăşurare (n.r. oferta Medlife), considerăm că scopul şi domeniul de aplicare al setului de bune practici ar trebui să fie mult mai larg".

Voci din piaţă s-au speriat de acest demers al instituţiilor pieţei, considerându-l o încercare de cenzură asupra brokerilor.

Dar nici măcar Lucian Anghel, preşedintele Bursei de Valori Bucureşti, nu a respectat propria recomandare a instituţiei pe care o conduce, că el însuşi a fost primul oficial care a avansat o cifră estimativă pentru oferta MedLife - de 170-200 milioane euro -, în condiţiile în care compania făcuse numai un anunţ preliminar, iar intermediarii nu prezentaseră încă un prospect, care trebuia aprobat de Autoritatea de Supraveghere Financiară.

Cu această ocazie s-a văzut, din nou, cât de departe este Lucian Anghel de piaţa de capital.

Surse din cadrul ASF ne-au spus că declaraţia preşedintelui BVB este "în zona manipulării de piaţă".

Investitorii de retail care au subscris în perioada cu discount a ofertei au cumpărat titlurile MedLife la 24,7 lei/unitate, iar indicele de alocare pentru tranşa lor (15% din ofertă) a fost de 0,2559729241.

Ca urmare a ofertei, acţionarii majoritari (familia Marcu) deţin 51% din capitalul social al MedLife şi IFC deţine cel puţin 5%.

Tranzacţionarea la bursă, sub simbolul "M", se aşteaptă să înceapă pe 21 decembrie.

Fondul de investiţii Value4Capital (V4C) intrase în acţionariatul operatorului de servicii medicale private MedLife în 2009 în urma unei tranzacţii de 20 milioane de euro, iar acum a ieşit, pentru 42 de milioane de euro. Atunci, fondul se numea SGAM - Societe Generale Asset Management. În prezent, fondul este deţinut de Bill Watson, Piotr Misztal, Jacek Pogonowski.

Grupul MedLife a înregistrat un profit net de 9,9 milioane de lei (2,2 milioane de euro), în 2015, în creştere cu 30% faţă de 2014, dar, în primele nouă luni ale acestui an, rezultatul net a fost de numai 43.138 lei.

Profitul operaţional a marcat o scădere de 40%, în primele nouă luni din acest an, la 11,43 milioane de lei.

Familia Marcu şi IFC au fost de acord să ofere aranjamente obişnuite de interdicţie a înstrăinării acţiunilor pe o perioadă de 6 luni.