Acţiunile "Electrica" - sub preţul din prima zi pe Bursă

Acţiunile "Electrica" au închis, ieri, la 11,2 lei/acţiune, acestea cunoscând în ultima perioadă o scădere destul de mare, preţul fiind foarte aproape de cel de la lansarea la trazacţionare în iulie 2014. Acţiunile Electrica (EL) au fost listate pe Bursă pe 4 iulie 2014, după o ofertă publică, prin care compania a atras 444 milioane euro. În prima zi de tranzacţionare, acţiunile Electrica (EL) au închis la 11,25 lei, după ce în ofertă s-au vândut la 11 lei.

Mihai Căruntu, Analist Senior Piaţa de Capital Departamentul Cercetare Direcţia Strategie BCR, consideră: "Cotaţiile Electrica au fost afectate în 2017 de rezultatele financiare raportate în acest an, care au semnalat un rezultat sub aşteptările pieţei şi inclusiv sub bugetul de venituri şi cheltuieli. O cauză pentru această situaţie este reprezentată de cheltuielile suplimentare cu consumul propriu tehnologic şi rezultatul negativ pe linia de business furnizare generate de creşterea masivă a preţurilor la electricitate începând cu luna ianuarie. Compania a raportat pe segmentul de business furnizare pierderi atât pe trimestrul al treilea, cât şi cumulat pentru primele nouă luni din 2017. Practic, Electrica nu a putut transfera către consumatorii individuali de pe piaţa reglementată costurile mai mari cu achiziţia de electricitate. Totuşi, în explicaţiile oferite cu ocazia raportării rezultatelor financiare la 9 luni, compania s-a arătat încrezătoare în posibilitatea recunoaşterii de către ANRE a costurilor suplimentare de achiziţie de electricitate în 2018 şi chiar ulterior, în condiţiile în care în trecut, potrivit Electrica, autoritatea de reglementare a fost flexibilă în recunoaşterea acestor cheltuieli.

În condiţiile rezultatelor slabe trimestriale, managementul Electrica a reiterat intenţia de a propune ca distribuţia de dividende pe 2017 să fie susţinută din rezerve, astfel încât aceasta să fie consistentă cu bugetul pe 2017, ceea ce ar trebui să însemne în opinia noastră o distribuţie de cash care să însemne un randament de peste 5% raportat la cotaţiile actuale. Concretizarea acestei intenţii ar fi de aşteptat să susţină cotaţiile acţiunii Electrica în cursul anului viitor. Pe de altă parte, în ceea ce priveşte estimările de profit pe 2018, acestea sunt foarte sensibile la condiţiile de pe piaţa de electricitate care încă se arată dificile în prezent. Scenariul de bază ar fi că businessul de furnizare va redeveni profitabil, Electrica fiind în mod normal în poziţia de a-şi asigura costuri de achiziţie de electricitate competitive din poziţia sa de lider pe piaţa de furnizare. Bugetul pe 2018 ce va fi publicat în primăvară de companie va fi un document cu atât mai important pentru poziţionarea investitorilor faţă de companie pe termen scurt şi mediu. La elemente de atractivitate putem menţiona disponibilităţile de cash importante (peste 300 milioane euro) ce îi permit Electrica să facă achiziţii, în reţele de gaz/electricitate în regiune sau în zona de producţie de electricitate, aşa cum a confirmat recent şi CEO-ul companiei. Acestea ar putea creşte semnificativ forţa companiei de a genera profit, dezvoltând sinergii cu businessul actual al companiei. De asemenea, un viitor punct forte al Electrica s-ar putea dovedi capacitatea relativ bună de a implementa programe de investiţii mai semnificative decât spre exemplu se dovedeşte posibil în cazul Transelectrica. Acest fapt este de bun augur pe termen mediu deoarece susţine creşterea activelor reglementate, ca principal driver al profitabilităţii. În ceea ce priveşte riscurile, există percepţia unui risc de reglementare mai mare, la Electrica decât spre exemplu la Transelectrica, dată fiind ponderea mai mare a tarifului de distribuţie în preţul final la consumator (peste 30%), faţă de o pondere apropiată de 5% în cazul tarifului de transport al Transelectrica".

Gabriel Dumitraşcu, acţionar al Electrica şi fostul şef al privatizărilor din Energie, ne-a declarat: "Cotaţia de astăzi a acţiunilor Electrica este cea mai mică din ultimii doi ani. Prăbuşirea acţiunilor de la 14,6 lei, în iulie 2017, la 11,2 lei, astăzi, este consecinţa lipsei de viziune şi acţiune pe parcursul anului trecut, a măsurilor întârziate de investire a banilor proveniţi din listarea din 2014, dar şi a concentrării pe decizii şi măsuri cu efect marginal în locul unor măsuri reale de reformare şi adaptare la condiţiile unei pieţe competitive şi liberalizate a grupului Electrica. Investitorii sancţionează în acelaşi timp şi politizarea Consiliului de Administraţie, marcând prin cotaţia redusă lipsa de încredere în conducerea societăţii, dar şi în manevrele acţionarului semnificativ, Ministerul Energiei, care, în lipsa unor analize, strategii şi viziuni validate de piaţă, îşi asumă perpetuarea unei administraţii neprofesionale şi neperformante, în timp ce niciunul dintre specialiştii români în energetică nu se regăseşte în actuala structură de administrare".

Recent, Bogdan Chiriţoiu, preşedintele Consiliului Concurenţei, a declarat că, în acest an, Autoritatea de Concurenţă va finaliza un caz privind o presupusă trucare de licitaţii privind achiziţionarea de echipamente electrice de către firme din distribuţia electricităţii, în special Electrica.

Consiliul Concurenţei a declanşat, din oficiu, acum câţiva ani, o investigaţie privind o posibilă încălcare a regulilor naţionale şi comunitare de concurenţă de către firmele AEM, Electromagnetica, Elster Rometrics, Energobit şi Landis+Gyr A, active pe piaţa contoarelor electrice şi a echipamentelor conexe. Investigaţia are ca obiect o posibilă trucare a licitaţiilor organizate în perioada 2011-2015 de Electrica SA, E.ON, Enel şi CEZ pentru atribuirea contractelor de furnizare a contoarelor electrice şi echipamentelor conexe de măsurare a energiei electrice în cadrul licitaţiilor.

"Suspectăm că aceste companii s-au înteles şi şi-au împărţit contractele, stabilind dinainte câştigătorii licitaţiilor organizate de operatorii de energie electrică", declara, în 2015, preşedintele Consiliului Concurenţei, Bogdan Chiriţoiu.

Autoritatea de concurenţă a efectuat inspecţii inopinate la sediile AEM SA, Electromagnetica SA, Elster Rometrics SRL, Energobit SA, precum şi la sediile operatorilor de distribuţie a energiei electrice.