OPINII SIF "Oltenia" propune cel mai mic dividend pe acţiune - 350 lei

Consiliul de administraţie al SIF 5 "Oltenia" întrunit pe 17 martie a aprobat propunerea de repartizare a profitului pe anul 2003 şi respectiv, valoarea dividendului pe acţiune, la 350 lei. Din ce se cunoaşte pînă acum, acesta va fi cel mai mic dividend ce va fi acordat de către SIF-uri. La SIF 1 "Banat - Crişana" s-a anunţat 480 lei brut, adică 456 lei net pe acţiune la persoane fizice (cifră care interesează pe majoritatea acţionarilor). La SIF 2 "Moldova" dividendul va fi 494 lei brut, adică 469,30 lei net, la SIF 3 "Transilvania" nu s-a anunţat, dar din informaţii neoficiale se pare că va fi în jur de 400 lei. La SIF 4 "Muntenia" se acordă 420 lei net pe acţiune, iar SIF "Oltenia" numai 350 lei. Această valoare nu este în măsură să mulţumească pe acţionari, cu atît mai mult cu cît posibilităţile sînt mult mai mari. Este drept că în anul 2003, SIF "Oltenia" a avut cel mai mic profit, de numai 288,3 miliarde de lei, faţă de 344,8 miliarde de lei la SIF 1, de 392 miliarde de lei la SIF 2, de 352,3 miliarde de lei la SIF 3 şi 356,7 miliarde de lei la SIF 4 Muntenia. Dividendul este dezamăgitor, raportat la valoarea de cumpărare a acţiunilor la preţurile actuale de 3600 - 3650 lei pe acţiune, foarte apropiate de preţul maxim de 3.700 lei, procentual fiind sub 10%. Din această perspectivă, toate dividendele, chiar şi cele mai mari sînt mici în comparaţie cu nivelul dobînzilor, de exemplu. Faţă de preţul maxim, dividendul net este de 8,69% la SIF 1, de 11,59% la SIF 2, de 7,55% (probabil) la SIF 3, de 10% la SIF 4 şi de 9,46% la SIF 5. Cînd vorbim de posibilităţi, nu mă refer numai la faptul că SIF "Oltenia" are cel mai mare activ net pe acţiune, de peste 10.000 lei şi care are rezerve mari de creştere, raportat la valoarea actuală a portofoliului, ci la faptul că nu s-au exploatat posibilităţile de a realiza un profit mai mare. Este paradoxal, dar asta este situaţia. Acţiunile primite gratuit la "Banca Transilvania" de exemplu, dacă se vînd şi apoi se recumpără, permit înregistrarea de profit, ca diferenţă între preţul de vînzare efectiv şi valoarea de procurare care este zero. Pentru a beneficia şi în anul financiar următor de primirea de acţiuni gratuite, ele trebuie răscumpărate, indiferent de preţ. Această operaţiune însă costă, comisioane, impozite şi uneori chiar diferenţe de preţ. Cu alte cuvinte trebuie să te sărăceşti pentru a consemna contabil un cîştig. Aceeaşi este situaţia şi la SIF 1 (5%) şi SIF 2 (2%) care au acţiuni la "Transilvania". Cum înregistrarea profitului se face în momentul vîn-zării, aceasta se poate face ori-cînd, fiind o rezervă pentru zile grele. Deocamdată, însă, anul a început foarte bine pentru SIF 5 "Oltenia" care are pe primele două luni profituri de peste 100 miliarde lei şi nu a început perioada de încasare a dividendelor. Şi aici va sta foarte bine. Cele mai mari dividende vin de la bănci, care dispun şi de lichiditatea necesară pentru a le plăti. Din această perspectivă, SIF 5 are cele mai multe acţiuni la BRD 5,46%, faţă de 5,26% SIF 4 sau între 5% şi 5,04% celelalte trei SIF. La BCR, SIF "Oltenia" are 6,12% faţă de 6% cît au res-tul. Dacă acestea erau, sau sînt po-sibilităţile, cu atît mai mare este frustrarea acţionarilor, în special a cuponarilor, care constată că primesc cel mai puţin. SIF 5 putea acorda totuşi un dividend de măcar 400 lei, căci avea de unde.

Anul 2005 va fi an electoral pentru consiliile de adminis-tra-ţie ale SIF-urilor şi probabil pentru a cere şi mai ales pentru a primi din nou mandatul, administratorii vor trebui să scoată bani din piatră seacă în acest an. Pentru unii va fi mai uşor, deoarece şi-au asigurat rezerve, pentru alţii va fi ceva mai greu.