O încercare riscantă?

După ce acţionarul majoritar al "Sicomed" a vîndut pachetul către un investitor ceh, s-a lansat ştirea că acesta intenţionează să obţină toate acţiunile şi să închidă societatea. De fapt, de cînd au început negocierile preţul acţiunilor a început să crească pentru a ajunge la valoarea la care s-a făcut transferul. Zvonurile s-au confirmat şi noul acţionar majoritar a lansat oferta de preluare la preţul de 13.700 lei vechi, sau 1,37 RON pe acţiune. Amintesc faptul că la sfîrşitul lui septembrie preţul acţiunilor SCD era sub 1,25 RON, iar preţul minim în ultimul an a fost de 0,6 RON. Cei mai mulţi dintre acţionarii importanţi ai "Sicomed" au un preţ mediu foarte scăzut şi în principiu preţul de ofertă ar trebui să convină. Căci este imposibil de apreciat ce strategie va avea acţionarul majoritar referitor la viitorul societăţii. Cel mai probabil va demara un proces investiţional care ar putea dura cîţiva ani, posibil peste cinci, în care toate profiturile se vor reinvesti şi nu se vor acorda dividende, iar dacă totuşi acestea vor fi acordate, nu vor fi la nivelul beneficiilor pe care să nu le obţină cei care vor vinde acţiunile şi vor investi banii obţinuţi în piaţa de capital sau în alte oportunităţi. Căci este un adevăr că nicio societate din România nu şi-a satisfăcut acţionarii cu dividende, cele mai mari cîştiguri în piaţa de capital venind din creşterea valorii de piaţă a acţiunilor, sau din speculaţii pe variaţia preţurilor. În cazul societăţilor închise, micii acţionari nu mai au libertatea de a intra sau ieşi, total sau parţial din societate, mai ales dacă acţiunile sînt foarte lichide, aşa cum este cazul "Sicomed". Atunci, un acţionar care ar avea nevoie să facă bani vînzînd un pachet mai mic sau mai mare de acţiuni, nu va putea face aceasta decît dacă acţionarul majoritar, sau altul mai mic îi oferă un preţ convenabil, care de regulă va fi mai mic decît merită acţiunea. De aceea, numai anumiţi acţionari foarte potenţi pot să-şi permită luxul de a rămîne într-o societate închisă, care anterior a fost listată pe piaţa de capital. De cîteva zile însă asistăm la o mică aventură. Cineva a urcat preţul cu un ban peste preţul de ofertă. Cred că intenţia este de a forţa o ridicare a preţului de ofertă peste 1,37 lei noi. Acţiunea poate să aibă succes sau nu. Succesul ofertei, ca şi preţul final este dat de negocierea cu cei doi acţionari aflaţi pe locurile doi şi trei, respectiv SIF 4 "Muntenia" care are 11,99 % şi SIF 5 "Oltenia", care are 10,17%. După cîte cunosc, aceştia vor negocia la sînge preţul, dacă nu cumva această negociere a avut loc înainte. Vor cere cît mai mult posibil, dar nu aşa de mult ca tranzacţia să nu aibă loc, pentru a folosi chiar cuvintele directorului general al SAI "Muntenia", care administrează SIF 4 "Muntenia". De aceea consider tentativa de a menţine preţul peste valoarea de ofertă mi se pare puţin periculoasă. Acţionarii noi nu au ce căuta să cumpere acţiuni cu 1,38 sau 1,39 RON, dacă preţul ar mai creşte cu un ban, la care se adaugă un comision, oricît de mic ar fi acesta. Dacă preţul nu va creşte, aceştia vor avea de ales între a fi acţionari la o societate închisă, la care nu ştiu ce se va întîmpla sau să vîndă în pierdere acţiunilor. Dacă cei care menţin preţul acţiunilE la acest nivel sînt acţionari mari, de tipul fondurilor de investiţii care deţin cîteva procente, ei vor avea de cîştigat la portofoliul deţinut anterior, sau vor obţine un profit mai mic, după ce scad pierderea înregistrată pe acţiunile luate peste preţul de ofertă. Dacă aş fi mic acţionar la "Sicomed", aş profita de ocazie şi aş vinde cît mai multe acţiuni cu bănuţul în plus pe care îl plătesc cei dispuşi să facă asta. Data la care se aleg apele este cu trei zile înainte de data închiderii ofertei. Căci pînă atunci ofertantul are posibilitatea de a modifica preţul. Cei decişi să vîndă acţiunile deţinute la "Sicomed", pot face operaţiunea de subscriere a ofertei de vînzare, căci dacă preţul va creşte, toţi cei care vor vinde vor obţine acelaşi preţ, adică cel majorat.