TOM LEE, FUNDSTRAT: "Piaţa americană a atins minimul şi acum poate urca"

Indicele S&P 500, cel mai important coş de acţiuni din Statele Unite, a avut în iulie o creştere de 9%, cea mai bună evoluţie lunară din noiembrie 2020 încoace, în timp ce Nasdaq Composite, al companiilor ce activează în sectoare intensive în cunoaştere, s-a apreciat cu 12,3%. Sunt aprecieri care apar într-un trend descendent demarat de bursa americană în acest an, într-un context marcat de o inflaţie nemaiîntâlnită de câteva decenii, înăsprirea politicii monetare a Rezervei Federale şi perspectivele de înrăutăţire a economiei. Dar, în opinia unor specialişti din piaţă, există premise care sugerează că indicii au atins minimul.

• Bogdan Maioreanu: "Pentru ca această revenire să se dovedească durabilă, inflaţia trebuie să înceapă să scadă semnificativ"

Bogdan Maioreanu, analist în cadrul eToro, este de părere că, pentru ca această revenire a pieţei americane să se dovedească durabilă, inflaţia trebuie să înceapă să scadă semnificativ, ceea ce încă nu se întâmplă.

Analistul ne-a transmis: "Indicele S&P 500 a crescut săptămâna trecută şi a urcat cu 13% de la jumătatea lunii iunie. Este posibil să fi trecut de minimul pieţei, dar recuperarea va fi dificilă. Fed-ul a majorat ratele dobânzilor în mod agresiv, dar a lăsat să se înţeleagă că vor urma majorări mai lente, în condiţiile în care economia a scăzut pentru al doilea trimestru consecutiv. Cu toate acestea, Fed s-a angajat să facă ceea ce este necesar pentru a reduce cererea în vederea atingerii obiectivului său de inflaţie pe termen lung de 2%, astfel că majorările vor continua".

Bogdan Maioreanu a adăugat: "Iulie a fost o lună de recuperare accelerată a pierderilor, S&P 500 a crescut cu 9,1%, impulsionat de acţiunile din domeniul tehnologiei, ajutat de randamentele mai mici ale obligaţiunilor şi de rapoartele de venituri ale companiilor.

Trei sferturi din companii au depăşit aşteptările privind veniturile, iar evaluările companiilor americane au revenit la nivelurile medii din ultimii zece ani. Încrederea investitorilor este în continuare scăzută, pesimiştii având o medie de peste 40% din sondajul AAII (n.r. Asociaţiei Americane a Investitorilor Individuali). Pentru ca această revenire să se dovedească durabilă, inflaţia trebuie să înceapă să scadă semnificativ, ceea ce nu se întâmplă încă. Aceasta pare a fi o revenire volatilă şi vulnerabilă până când vom vedea o scădere clară a inflaţiei".

• Valentin Dragu: Până la alegerile din noiembrie din Statele Unite, nu mă aştept la un raliu foarte puternic, ci la o consolidare în jurul zonei în care se află piaţa acum"

Valentin Dragu, fondatorul platformei GrowYourWealth.ro, este de părere că aşteptările relativ pesimiste ale pieţei pentru evenimentele de săptămâna trecută, care erau incluse în preţuri de circa o lună jumătate - două luni, nu au fost confirmate într-o bună măsură de realitate.

Acesta ne-a transmis: "În opinia mea, undeva pe la sfârşitul lui mai - începutul lui iunie, preţurile acţiunilor includeau aşteptările investitorilor pentru evenimentele din ultima săptămână a lunii iulie. Săptămâna trecută cele mai importante companii de tehnologie din Statele Unite au avut raportările (n.r. pentru trimestrul al doilea), iar aşteptările erau pentru rezultate destul de slabe. A fost şedinţa Rezervei Federale, unde erau aşteptări de creştere a ratei dobânzii de politică monetară chiar şi cu un punct procentual, în urma inflaţiei ce a urcat în Statele Unite la 9,1%. În plus, ne aşteptam la declaraţii destul de dure din partea preşedintelui Fed-ului, Jerome Powell, ceea ce nu s-a întâmplat. De asemenea, informaţiile publicate săptămâna trecută în Statele Unite au indicat al doilea trimestru de scădere economică consecutivă, ceea ce înseamnă că s-a intrat în recesiune tehnică".

Valentin Dragu a completat: "În schimb, am văzut că aşteptările pentru această perioadă, reflectate în scăderile preţurilor acţiunilor de la sfârşitul lui mai - prima parte a lunii iunie, au fost destul de dure. Raportările companiilor gigant din sectorul tehnologic nu au fost chiar slabe. Asta în condiţiile în care în piaţă existau aşteptări slabe şi din cauza dolarului puternic. Marile companii tehnologice din Statele Unite sunt de fapt companii globale, care vând la nivel global, iar un dolar puternic în comparaţie cu celelalte monede le poate afecta rezultatele. În cazul Amazon şi Apple am avut chiar raportări bune, mai puţin bune au fost la Microsoft, Google, Facebook ... dar în ansamblu raportările au fost peste aşteptări. Trebuie să spunem şi că marile bănci şi fonduri de investiţii au aceste companii în portofolii, iar analiştii nu au pus în prim plan ce a fost mai slab, ci doar punctele forte".

De asemenea, s-a remarcat o temperare în discursul lui Jerome Powell, care a spus că deciziile pe care le va lua de acum înainte vor depinde foarte mult de evoluţia datelor economiei americane, dar care se pare că se înrăutăţeşte, mai punctează Valentin Dragu care este investitor de circa 15 ani.

"Iar în ceea ce priveşte recesiunea tehnică, evenimentul era aşteptat de piaţă", a adăugat investitorul.

• "Cred că, începând cu decembrie, vom avea un «bull run», pentru că investitorii deja se poziţionează pentru revenirea economică de la sfârşitul anului 2023", spune fondatorul GrowYourWealth.ro

Valentin Dragu consideră că, deoarece în ultima perioadă (o lună - o lună şi jumătate) piaţa a fost supravândută, investitorii încep acum să intre uşor la cumpărare.

"Cred că piaţa anticipează un moment delicat în economie care s-ar putea să apară la începutul anului viitor, dar este deja inclus în preţuri. În opinia mea asistăm la o inversare de trend, iar Indicele Nasdaq atinge minimul cu trei-patru luni înainte de S&P 500. Pe altă parte, până la alegerile din noiembrie din Statele Unite, nu mă aştept la un raliu foarte puternic, ci la o consolidare în jurul zonei în care se află piaţa acum. După care cred că începând cu decembrie vom avea un «bull run», pentru că investitorii deja se poziţionează pentru revenirea economică de la sfârşitul anului 2023", a conchis Valentin Dragu.

• Tom Lee: "Credem că S&P 500 poate urca la peste 4.800 de puncte înainte de sfârşitul anului"

Tom Lee, şeful departamentului de cercetare al Fundstrat Global Advisors, este de părere că piaţa "bear" din Statele Unite s-a încheiat, iar bursa poate atinge noi recorduri până la finalul anului.

"Pentru mine, cea mai importantă concluzie a evenimentelor din această săptămână (n.r. săptămâna trecută) sunt dovezile convingătoare şi, fără îndoială decisive, că «minimul a fost atins» - piaţa «bear» din 2022 s-a încheiat", a spus el la finele săptămânii trecute, citat de Business Insider.

Încrederea sa provine din faptul că, într-o săptămână cu multe veşti rele - PIB în scădere, o nouă creştere cu 75 de puncte de bază a ratei dobânzii de către Fed, volatilitate mare în piaţa gazelor din cauza situaţiei livrărilor prin conducta Nord Stream, indicii S&P 500 şi Nasdaq au reuşit să aibă o creştere de 3%.

În ceea ce priveşte raportările, în ciuda unui dolar puternic şi a incertitudinii economice sporite, companiile au rezultate mai bune decât aşteptările. Peste jumătate din companiile ce compun S&P 500 şi-au publicat performanţa pentru trimestrul al doilea, iar până la finele săptămânii trecute 73% depăşiseră estimările cu o mediană de 7%. Profiturile sunt impotante pentru că pe termen lung dau direcţia preţurilor acţiunilor, conform Business Insider.

Lee crede că economia a atins punctul de inflexiune, în care datele - inclusiv inflaţia - vor fi din ce în ce mai puţin negative. Preţurile mărfurilor, de la metale, petrol şi cereale sunt în declin de câteva săptămâni, ceea ce deja a dus la unele scăderi ale preţurilor pentru consumatori. Iar dacă Rezerva Federală continuă să replice mişcările din 1982 ale preşedintelui său de atunci Paul Volcker, este posibil ca piaţa acţiunilor să recupereze complet scăderea şi să atingă noi maxime în următoarele patru luni, a spus Lee.

"În timpul războiului împotriva inflaţiei dus de Volcker, acţiunile au atins minimumul în august 1982, cu două luni înainte ca Volcker să renunţe la măsurile «anti-inflaţioniste». Mai important, acţiunile au recuperat întreaga scădere din cele 36 de luni de «piaţă bear» în doar patru luni", a explicat el.

Este posibil ca şi Powell să fie în curând în situaţia să renunţe la unele măsuri anti-inflaţioniste, deoarece după şedinţa Fed-ului de săptămâna trecută a sugerat că deciziile pe care le va lua vor depinde mai mult de datele din economie şi nu a dat repere pentru următoarea reuniune a băncii centrale americane, din septembrie. Dacă forţele dezinflaţioniste preiua controlul, aşa cum se aşteaptă Lee, este posbil ca Powell să pivoteze de la abordarea sa actuală de înăsprire a politicii monetare şi să întrerupă creşterea ratelor dobânzilor, conform Business Insider.

"Asta înseamnă că acţiunile ar putea înregistra noi maxime înainte de anul nou. De aceea, credem că S&P 500 poate urca la peste 4.800 de puncte înainte de sfârşitul anului", a spus Lee.

La finele săptămânii trecute, indicele american se situa la 4.130 de puncte, ceea ce înseamnă în opinia reprezentantului Fundstrat coşul de acţiuni american are un potenţial de creştere de circa 16%, în acest an. Până acum în 2022, S&P 500 are un declin de 13%.