ANALIŞTII: "Creşterea dobânzii cheie nu pune, deocamdată, presiune pe piaţa noastră de capital"

Perspectiva ca Banca Naţională a României (BNR) să crească dobânda de politică monetară nu este de natură să pună presiune, deocamdată, pe preţurile acţiunilor de la Bursa de Valori Bucureşti (BVB), sunt de părere specialiştii consultaţi de ziarul BURSA.

Banca centrală a ridicat, recent, rata cheie de dobândă cu 25 de puncte de bază la 1,5%, dar rata anuală a inflaţiei a urcat la 6,3% în luna septembrie, ceea ce creeză premise pentru noi creşteri.

Analiştii de la BCR consideră că este posibil ca banca naţională să opereze o majorare de 50 de puncte de bază a dobânzii-cheie la şedinţa de politică monetară din noiembrie, ceea ce va duce rata la 2%.

• Dragoş Mesaroş: "La finalul acestei luni, emitenţii încep să îşi publice rezultatele financiare pentru trimestrul al treilea, care, din punctul meu de vedere, vor fi foarte bune"

Dragoş Mesaroş, director de tranzacţionare în cadrul casei de brokeraj Goldring, afirmă că, teoretic, creşterea dobânzilor ar trebui să ducă la scăderea pieţelor de capital, dar în momentul de faţă ne aflăm în faţa unui context general mult mai complicat.

Brokerul ne-a spus: "În plan intern, cred că lumea aşteaptă să vadă ce se întâmplă pe scena politcă. Vedem cazurile de Covid care sunt la maxime istorice. Pe de altă parte, la finalul acestei luni emitenţii încep să îşi publice rezultatele financiare pentru trimestrul al treilea, care din punctul meu de vedere vor fi foarte bune. Ceea ce nu cred că se va mai întâmpla şi în trimestrul al patrulea, pentru că preţurile mari ale energiei se vor reflecta în marjele de profit ale companiilor".

De asemenea, este important şi ceea ce se întâmplă în mediul internaţional, subliniază directorul de la Goldring: "Inflaţia este mare peste tot în lume şi vedem probleme în lanţurile de aprovizionare. Iar toate acestea au impact asupra economiei".

În acest context, chiar dacă dobânda de politică monetară ajunge la 2%, brokerul nu vede o influenţă mare asupra pieţei.

"Din punctul meu de vedere nici nu este un nivel foarte mare, având în vedere că în momentul de faţă indicele ROBOR este peste 2%. Dar, dacă dobânda ar ajunge la 3 - 3,5%, cred că piaţa ar fi afectată. Poate că atunci vom vedea dobânzi mai mari la titluri de stat, către care oamenii să îşi îndrepte atenţia. Toată lumea se aşteaptă ca dobânzile să crească, inclusiv la titluri de stat", a conchis Dragoş Mesaroş.

• Aurelian Dochia: "Banca Naţională nu vrea să fie percepută drept cea care strică toată distracţia "

În opinia analistului economic Aurelian Dochia, creşterea dobânzii-cheie cu 0,5% nu reprezintă un şoc atât de mare astfel încât să afecteze economia.

Domnia sa ne-a spus: "Există această relaţie (n.r. inversă între nivelul dobânzilor şi preţul activelor) dar de multe ori nu se vede imediat şi o creştere mică poate să nu se vadă deloc. În opinia mea, chiar şi perspectiva creşterii cu 0,5% a dobânzii de politică monetară nu este, totuşi, un şoc atât de mare astfel încât să ameninţe mersul economiei. Dar, dacă va apărea un şoc din partea BNR, prin creşteri mai mari de dobândă şi prin alte instrumente, cu siguranţă că se va vedea în mersul economiei, cu impact asupra acţiunilor".

Din punctul său de vedere, banca centrală va acţiona prudent, tocmai pentru a nu afecta creşterea economică.

"BNR se află între ciocan şi nicovală. Evident că, din punctul de vedere al ţintirii inflaţiei, banca centrală este obligată să întărească politica monetară. Numai că BNR-ul ştie că există componente ale inflaţiei pe care nu le poate controla", ne-a spus Aurelian Dochia, adăugând: "Pe de altă parte, Banca Naţională nu vrea să fie percepută drept cea care strică toată distracţia. Fără îndoială că întărirea bruscă a politicii monetare va avea efecte rapide asupra economiei. Odată cu creşterea dobânzilor, încep să apară firme care nu mai pot să îşi îndeplinească obligaţiile. Or, acest lucru poate porni un proces în lanţ în economie şi în loc să avem creştere, aşa cum ne aşteptam, avem contracţie. Dar BNR-ul nu vrea să rişte şi procedează cu prudenţă, cu paşi mărunţi, sperând că lucrurile se vor îndrepta, inclusiv în plan extern".

Zilele trecute, Cristian Popa, membru în Consiliul de Administraţie al BNR, a semnalat disponibilitatea băncii centrale de a continua majorările de dobândă, acesta subliniind totodată că prognoza de inflaţie de 5,6% pentru finalul anului în curs nu mai este de actualitate. "Nu putem lupta cu inflaţia din trecut, ci cu cea viitoare, iar pentru a domoli inflaţia trebuie să creştem dobânzile. Vorbim de o acţiune treptată, nu vorbim de şocuri", a spus Popa.

De la începutul anului, într-un context general internaţional bun pentru pieţele de acţiuni, marcat inclusiv de dobânzi reduse, revenire economică după şocul Covid-19 şi, în plan local în anumite situaţii dividendele plătite de companii, indicele BET-TR s-a apreciat cu circa 36%.