PONTA ŞI BĂSESCU - DEZINTERES PENTRU PIAŢA DE CAPITAL Statul, cu spatele la Bursă

• Investitorii şi brokerii, revoltaţi

Dezinteresul statului faţă de piaţa de capital loveşte puternic Bursa de Valori Bucureşti, unde, în ultima vreme, tranzacţiile zilnice au ajuns la cote de avarie.

Autorităţile au "scăpat", anul acesta, pe bursă, numai oferta secundară "Transelectrica", pentru restul programului de IPO-uri şi SPO-uri convenit cu FMI aplicând singura strategie de succes, amânarea.

În acest an, media zilnică a schimburilor cu acţiuni a fost de 29,9 milioane de lei, însă în ultima vreme tranzacţiile cu greu au mai depăşit 10 milioane de lei pe şedinţă.

Brokerii şi investitorii atacă dur comportamentul statului, în care îşi puseseră speranţa să aducă marfă nouă la BVB.

Interesant este acum ce strategie de dezvoltare a pieţei de capital vor aplica oficialii BVB.

Premierul Victor Ponta şi preşedintele Traian Băsescu, care de obicei nu sunt de acord cu nimic, niciodată, au bătut palma să amâne privatizările prin piaţa de capital în care actorii pieţei îşi puseseră speranţele.

Investitorii, prin vocea AIPC (Asociaţia Investitorilor pe Piaţa de Capital), şi câţiva brokeri contactaţi de ziarul BURSA s-au arătat revoltaţi.

• Nicolae Gherguş, Confident Invest: "Unde nu există nicio fărâmă de viziune economică, amânarea devine măsura strategică"

În 22 de ani de capitalism, corupţia clasei politice şi a clientelei din România nu a reuşit să sporească în rafinament, astfel încât să depăşim faza rudimentară a parazitării companiilor publice, şi de aceea există această opoziţie a politicului la înstrăinarea lor sau chiar şi la cedarea controlului administrativ, consideră Nicolae Gherguş, preşedintele "Confident Invest".

Brokerul a adăugat: "Dacă în 8 ani de guvernare «de dreapta» nu s-a făcut privatizare, aşteptările mele dinspre «stânga» sunt nule.

Unde nu există nicio fărâmă de viziune economică, amânarea devine măsura strategică. Piaţa de capital, cursul de schimb şi inflaţia reprezintă oglinda şi expectaţia bunei guvernări".

• Valentin Ionescu, SIF Moldova: "«Surpriză» ar fi fost dacă ofertele s-ar fi realizat"

Piaţa de capital încă nu-şi îndeplineşte rolul de finanţator al economiei, consideră Valentin Ionescu, administrator SIF Moldova şi fost director general al BVB.

Domnia sa ne-a declarat: "Mă uitam în presa internaţională referitor la acest subiect şi am constatat că pe tot parcursul anului am transmis numai mesaje negative cu privire la aceste oferte amânate. Pe plan intern, se pare că nu mai surprinde pe nimeni faptul că încă o ofertă s-a amânat. «Surpriză» ar fi fost dacă ele s-ar fi realizat.

O strategie coerentă cu un calendar respectat ar fi însemnat mult pentru stat şi foarte mult pentru aceste companii. Listarea lor pe bursă, pentru cele nelistate, ar fi adus mai multă transparenţă în activitatea lor şi un management mai performant, dar şi resurse pentru bugetul de stat pe termen scurt şi taxe şi impozite pe termen lung, din volumele de tranzacţionare şi profiturile repor-tate".

Bursa de Valori aştepta aceste oferte pentru a ieşi din rândul burselor de frontieră, a spus Valentin Ionescu, adăugând: "Intermendiarii din piaţa de capital îşi închid porţile unul câte unul, mari bănci de investiţii se retrag din România. Trăgând linie, nimeni nu câştigă din aceste amânări, iar efectele sunt numai negative şi greu de cuantificat".

• Mihai Chişu, IFB Finwest: "Dezinteres şi bătaie de joc"

Mesajul pe care îl percepe orice investitor când observă inconsecvenţa statului când vine vorba de listări este acela de dezinteres şi bătaie de joc, este de părere Mihai Chişu, broker la "IFB Finwest".

Domnia sa ne-a spus că este adeptul ideii că statul, prin listări de pachete, atinge mai mult obiective în acelaşi timp: se finanţează pentru a investi în domenii ce îi pot aduce o rentabilitate crescută pe termen mediu şi lung (spre exemplu, infrastructura rutieră), stopează hemoragia financiară în cadrul multor companii de stat care sunt tributare unui sistem relaţional politic, rentabilizează aces-te companii prin permisiunea unui management mai bun calitativ, aplică nişte norme europene ale bunei guvernanţe corporative, creează un ecosistem financiar al pieţei de capital care generează taxe şi venituri sporite în timp, oferă alternative de investiţii şi stimulează educarea financiară a populaţiei.

Mihai Chişu a mai adăugat: "Constatând totuşi că există o puternică propagandă potrivit căreia nu este momentul bun pentru astfel de listări (curios este ca în 2007-2008 spuneau la fel), m-aş fi aşteptat ca statul măcar să stimuleze acest domeniu pe alte căi, spre exemplu fiscal şi educaţional, în aşa fel încât să extragă foloase pe termen mediu şi lung cel puţin din punct de vedere al potenţialului de taxare.

Cum alegerile se aproprie, mă aştept să se discute iarăşi despre rolul esenţial al pieţei de capital într-o ţară modernă şi europeană precum România, ca ulterior aceeaşi propovăduitori înflăcăraţi să uite cu desăvârşire patima ce, efemer, i-a cuprins".

• Simion Tihon, "Prime Transaction": "Piaţa locală de capital agonizează"

Piaţa locală de capital agonizează, oxigenul primit de listarea Fondului Proprietatea fiind din ce în ce mai aproape de a-şi pierde efectul catalizator, opinează Simion Tihon, broker la "Prime Transaction".

Domnia sa ne-a declarat: "Companiile private din păcate nu privesc bursa ca fiind o opţiune de finanţare, astfel că resuscitarea rămâne în sarcina statului. Bursa ar putea câştiga mult din aceste listări, însă nu acesta ar fi un scop în sine al privatizărilor. Listarea trebuie privită ca un mijloc de eficientizare economică. Piaţa de capital are nevoie actualmente de o ancoră de salvare, dar pentru a func-ţiona sănătos este necesar un mediu în care transparenţa să reprezinte o virtute şi nu un impediment. Alături de avantajele ce revin unei companii deschise, Bursa poate aduce şi un capital de imagine societăţilor listate, capital ce în mod normal şi-ar găsi avantaje economice. Ca atare, companiile ce se află pe lista privatizărilor pot câştiga de pe urma prezenţei lor pe piaţa de capital, acesta fiind şi obiectivul pe care statul ar trebui să îl aibă în vedere".

Lungul şir al amânărilor şi al tergiversărilor duce la erodarea optimis-mului privind prezenţa companiilor valoroase pe piaţa de capital, mai spune Simion Tihon: "Deşi există circumstanţe atenuante pentru prelungirea acestor termene de către stat (contextul de piaţă este dificil şi important: vezi diferenţa între oferta Petrom şi Transelectrica), este din ce în ce mai greu de a păstra investitorii încrezători în puterea Bursei autohtone de a juca un rol pozitiv în economie în general".

• Ovidiu-George Dumitrescu, "Tradeville": "Mesajul transmis investitorilor este mixt"

Analistul "Tradeville" Ovidiu-George Dumitrescu este de părere că mesajul transmis investitorilor (în special cei străini) este mixt: "Predomină latura negativă: guvernanţii evită să ia aceste decizii menţinând controlul de stat asupra unor părţi importante din economie. În contextul unui an electoral acest lucru este oarecum de înţeles şi se întâmplă şi la case mai mari ca decizii importante să se amâne înaintea alegerilor importante. Totuşi, aceste amânări continue tind să conducă la îndoieli în privinţa seriozităţii clasei politice relativ la procesul de privatizare şi în special al celui derulat prin Bursă".

Ovidiu-George Dumitrescu vede şi o parte pozitivă: "Preşedinţia şi Guvernul au găsit o cale de a se pune de acord pe o temă importantă într-un mod amiabil având în vedere modul de funcţionare de până acum al coabitării, la noi în ţară".

Pentru piaţa de capital locală însă partea pozitivă păleşte în faţa lipsei de emitenţi noi (problemă pe care statul ar putea să o rezolve relativ uşor şi cu beneficii publice importante, atât pe termen scurt cât şi mediu şi lung), ne-a mai spus domnul Dumitrescu, adăugând: "Mai mult, pesimismul generat ca urmare a aces-tei situaţii inhibă şi listările companiilor private, reducând mult volumele de tranzacţionare şi, deci, fezabilitatea utilizării Bursei ca formă de finanţare a economiei, lucru care ar trebui să fie principalul ei scop".

• AIPC: Prin amânarea listărilor promise de stat, bursa locală rămâne la stadiul de piaţă de frontieră

Amânarea listării companiilor de stat menţine bursa din România la stadiul de piaţă de frontieră, iar autorităţile trebuie să stabilească termene clare, pe care să le respecte, pentru vânzarea acţiunilor prin intermediul pieţei de capital, afirmă repre-zentanţii AIPC.

"Asociaţia Investitorilor pe Piaţa de Capital constată cu dezamăgire faptul că preşedintele Traian Băses-cu şi premierul Victor Ponta au convenit să amâne privatizarea CFR Marfă şi vânzarea unui pachet de acţiuni Transgaz, considerând că momentul actual nu este prielnic pentru astfel de operaţiuni. Considerăm că prin amânarea acestor listări, Româ-nia amână sine die depăşirea stadiului de «frontier market» al pieţei de capital, ratând încă o dată intrarea pe radarele fondurilor de investiţii specializate pe pieţe emergente, care dis-pun de multe lichidităţi disponibile pentru investiţii, iar discounturile la care se tranzacţionează acţiunile româneşti vor rămâne în continuare foarte mari. Având în vedere că piaţa de capital este cel mai credibil etalon al unei economii, acest discount se răsfrânge asupra tuturor activelor româneşti", se arată într-un co-municat transmis de AIPC.

"Deja nu mai este rezonabil să ne imaginăm vreo comparaţie cu bursa poloneză, însă exemplul Turciei, la care România se uita de sus în urmă cu doar câţiva ani, iar acum are tranzacţii de sute de ori mai mari pe bursă şi a devenit o piaţă «investment grade», ne arată cât de uşor este să te dezvolţi economic cu puţină consecvenţă şi predictibilitate, caracteristici care, din păcate, îi lipsesc pieţei autohtone de capital. Solicităm pe această cale autorităţilor abilitate să dea dovadă de seriozitate şi profesionalism în stabilirea unor termene clare pentru listarea companiilor de stat sau vânzarea de pachete de acţiuni la companiile deja listate şi, mai ales, respectarea acestor termene", arată Asociaţia.

Statul s-a angajat faţă de FMI să vândă pe bursă participaţii la unele companii, printre care şi un pachet de 15% din acţiunile Transgaz, Nuclerelectrica (10%), Hidroelectrica (10%), Romgaz (15%).

În cazul CFR Marfă, Guvernul intenţionează să vândă prin licitaţie cu strigare un pachet de acţiuni reprezentând 100% din capitalul social al companiei, precum şi pachetul care va fi deţinut de stat în urma conversiei datoriilor societăţii în acţiuni şi cel rezultat în urma compensării datoriilor CFR Marfă către CFR S.A.

Oferta de la Transelectrica, din luna martie, a fost singura încheiată cu succes dintre cele două derulate în ultimii cinci ani la o companie de stat. În celelalte cazuri, termenele asumate iniţial au fost depăşite sau amânate, deşi statul a selectat deja brokerii care să intermedieze ofertele.

Guvernul a încercat în luna iulie a anului trecut să vândă un pachet de 9,84% din acţiunile OMV Petrom (SNP), însă oferta a eşuat deoarece cererea a fost sub pragul minim de la care operaţiunea putea fi încheiată cu succes.