DUPĂ CE AMBASADA SUA A PUS LA COLŢ PIAŢA DE CAPITAL, Asociaţia Brokerilor cere ASF să prelungească promoţiile tarifare

Superofertele la tarife practicate de Comisia Naţională a Valorilor Mobiliare, în 2013, s-au încheiat, iar brokerii s-au trezit, în 2014, că au de scos din buzunare mai mulţi bani, pentru anumite activităţi.

Astfel, Asociaţia Brokerilor a solicitat Autorităţii de Supraveghere Financiară să prelungească şi pentru 2014 o serie de reduceri de tarife, justificând că aceste promoţii au avut rolul de stimulare a revenirii pieţei de capital autohtone.

Cererea vine în contextul în care, miercuri, Duane Butcher, însărcinatul cu afaceri al SUA în România, a pus la colţ instituţiile pieţei, spunând că este una dintre cele mai scumpe din Europa Centrală şi de Est, din cauza comisioanelor percepute atât de BVB, cât şi de ASF.

Potrivit lui Radu Soviani, purtătorul de cuvânt al ASF, Autoritatea "împărtăşeşte ideea unei reaşezări a nivelului comisioanelor, doar că reaşezarea trebuie făcută într-o manieră ordonată, predictibilă, fără să producă distorsiuni şi, esenţial, să ţină cont de evoluţia economiei, dar şi de dimensiunea pieţei".

Bursa de Valori se găseşte într-o situaţie delicată, întrucât tariful actual al ASF pentru market-making este dublu faţă de anul trecut (0,08%, faţă de tariful redus de 0,04%, în 2013), în condiţiile în care BVB a iniţiat un program pilot pentru această activitate, la începutul acestui an.

Până în prezent, în program, s-au înscris cinci brokeri (Wood&Company, Banca Comercială Română, Raiffeisen Centrobank, SSIF Broker şi IFB Finwest), însă, deja, unul dintre aceştia ia în calcul retragerea.

Grigore Chiş, directorul general al SSIF Broker, ne-a declarat: "Din păcate, suntem în punctul în care luăm în considerare retragerea din programul de market-making iniţiat de BVB, deoarece nu am identificat un echilibru între riscuri şi beneficii. Cel mai important aspect este că programul nu ne permite să ne acoperim riscul operaţiunilor, fie printr-un contract comercial cu emitentul listat, care să fie dispus să ne preia o parte din risc, fie prin acoperirea pe piaţa futures.

Invităm BVB să prezinte public avantajele de a fi market-maker la Bucureşti, în comparaţie cu bursele dezvoltate. Investitorii trebuie să fie la curent cu diferenţele dintre noi şi alte pieţe, la nivel de tarife, reguli, posibilităţi de acoperire a riscului".

Domnul Chiş ne-a mai spus că şi-ar dori ca spiritul de competiţie pe care piaţa de capital locală îl resimte faţă de pieţele din regiune să fie perceput corect şi de factorii decizionali din instituţiile care o reglementează: "Cred că este evident că suntem una dintre cele mai scumpe şi cele mai riscante pieţe din regiune, cu suprareglementări ale operaţiunilor de vânzare/cumpărare, cu un sistem de decontare autarhic şi o piaţă de derivate anemică. Comisioanele percepute de brokeri de la clienţii lor au scăzut considerabil în ultimii cinci ani, în timp ce tarifele instituţiilor pieţei de capital au rămas neschimbate. Este absolut obligatoriu ca aceste tarife să scadă".

Ludwik Sobolewski, directorul general al BVB, spunea, la începutul anului, că programul de market-making a fost creat pentru a creşte eficienţa mecanismelor de piaţă şi lichiditatea în general. Comisionul de tranzacţionare al BVB pentru market makeri este de 0,01%, fiind condiţionat de îndeplinirea obligaţiilor de cotare ale market-makerului.

Printre promoţiile cerute de Asociaţia Brokerilor şi în 2014 se mai numără şi reducerea pentru market-makerii de derivate de la 0,08 lei/contract la jumătate, eliminarea tarifului de 1.000 de lei pentru înregistrarea titlurilor de stat.

Asociaţia consideră că programul de listări se poate transforma într-o oportunitate de dezvoltare a pieţei numai dacă este însoţit de o politică atractivă de tarife şi comisioane.

Deşi oficialul SUA ne-a muştruluit bine, iar brokerii îşi susţin şi ei cauza, ASF nu pare că se lasă înduplecată.

"În opinia Autorităţii de Supraveghere, orice facilitate acordată trebuie să respecte cumulat cel puţin câteva principii: să fie necesară, să fie eficientă, să fie temporară, să fie ţintită, să fie sustenabilă şi să fie predictibilă (delimitată în timp). Categoric vom ţine cont de aceste principii în facilităţile prezente/viitoare", ne-a transmis instituţia.

Purtătorul de cuvânt al ASF ne-a transmis o reacţie la declaraţiile oficialului SUA: "Sunt mai multe aspecte în care avem aceeaşi viziune cu domnul Duane Butcher. Sau un început de viziuni similare în ceea ce priveşte, spre exemplu, dificultatea accesului pe piaţa de capital din România. Realitatea ne demonstrează că nu toţi investitorii au nevoie de 6 luni pentru a intra pe piaţa de capital din România. Spre exemplu, oferta Romgaz, care a atras mulţi investitori noi atât din România cât şi din extern. Direcţia noastră este fermă: netezirea accesului pe piaţa de capital. Poate că ritmul nu este atât de rapid pe cât ne-am dori atât noi, cât şi investitorii la care se referă domnul Butcher. Direcţia este însă clară şi ireversibilă: va fi mai uşor să accesezi piaţa de capital din România.

În privinţa comisioanelor ASF, orice investitor serios, pe termen lung, înclinat mai degrabă spre investiţie şi nu spre speculaţie, cunoaşte că predictibilitatea şi sustenabilitatea sunt mai importante decât nivelul unei taxe (atât timp cât cota respectivă nu este exorbitantă sau mult exagerată)".

Referitor la ideea unei reaşezări a nivelului comisioanelor, purtătorul de cuvânt al ASF ne-a mai spus: "Sigur, când ai un bazin de sute de mii de investitori activi şi unde ai zeci sau sute de societăţi listate şi cu lichiditate mare, cum este în alte state, poţi face treabă cu un comision mai mic, pe care îl încasezi de la mai mulţi, şi asta de multe ori. Pe măsură ce economia României se va dezvolta, piaţa de capital va creşte (inclusiv prin listarea de societăţi noi, dorinţa de diversificare a plasării investiţiilor, manifestarea de facto a predictibilităţii), va exista un stimul suplimentar pentru netezirea costului tranzacţionării".

Potrivit lui Duane Butcher, scăderea comisioanelor de tranzacţionare şi reducerea cerinţelor birocratice pentru investiţii ar ajuta la creşterea atractivităţii pieţei de capital din România pentru investitori.

Rămâne de văzut răspunsul practic al ASF, întrucât cel oficial transmis de Autoritate lasă speranţe destul de mici pentru brokeri, BVB şi pentru americani.