OPINII "First in - first out", un sistem de impozitare defavorabil investitorilor

De la 1 aprilie impozitul trebuia să crească de la 1% la 10%. Măsura s-a amînat cu o lună. Pe de o parte, deoarece nu sînt stabilite regulile de aplicare, mai ales că acest impozit trebuie reţinut la sursă, respectiv SSIF-uri, şi probabil că unii investitori, posibil chiar domnul ministru de finanţe, declarat jucător la bursă, să facă ceva manevre pentru a plăti mai puţini bani în viitor. Adevărul că mulţi investitori s-au gîndit să lichideze conturile pentru a plăti numai 1% şi să cumpere noi acţiuni la preţul zilei, astfel încît marja de impozitare să fie mai mică şi atunci cînd vor plăti 10% să plătească mai puţin.

Socoteala nu este greşită, dacă avem în vedere că toate preţurile practic sînt de cîteva ori mai mari decît la începutul anului 2004, ca să nu spunem că cine s-a apucat de tranzacţii cu acţiuni de cînd există piaţa, cu greu a abandonat acest cîmp de luptă, astfel că sînt pachete de acţiuni care au cîţiva ani vechime, dar şi medii istorice. Să ne amintim că nu mai departe de anul 2002, acţiunile celor cinci SIF-uri aveau cotaţii sub 500 lei.

Se pare că cineva cu minte diabolică s-a gîndit cum să facă să crească impozitele la maxim posibil. Ideea lansată este aceea că acţiunile se vînd în ordinea în care sînt cumpărate, sau aşa zisa metodă first in - first out. Trebuie să recunosc faptul că această manevră mă bagă şi pe mine în ceaţă, eu care mă laud că sînt expert. Adevărul că atunci cînd trebuia să-mi calculez anticipat impozitul pentru a vedea dacă o tranzacţie poate să aducă un cîştig sau nu, lucram pe media de procurare a acţiunilor, mai ales că acest indicator se regăseşte pe orice extras de portofoliu al oricărui investitor. Media era şi o metodă de a te scoate atunci cînd avem proasta inspiraţie să cumpărăm acţiuni cînd sînt foarte scumpe şi preţul scade.

Care este diferenţa? Dacă am cumpărat de exemplu 10.000 acţiuni SIF 5 în martie 2004 le puteam lua cu 3.500 lei. Dacă am avut proasta inspiraţie să luăm alte 30.000 acţiuni la preţul maxim de 16.100 lei, adăugăm comisionul de intermediere de 1% (uşor de manevrat şi destul de des utilizat în mod real), costul total este de 523.180.000 lei sau 13.079,50 lei/acţiune.

Dacă am fi vîndut marţi 5 aprilie cu preţul de închidere de 13.900 lei/acţiune cele 10.000 acţiuni, obţineam un preţ net pe acţiune de 13.761 lei net sau un cîştig impozabil de 681,50 lei pe acţiune. La 1% cum este acum, impozitul este de 6,815 lei/acţiune.

Dacă vindem 10.000 de acţiuni cîştigăm pentru fiecare 68.150 lei, iar dacă lichidăm stocul plătim un impozit de 272.600 lei. Dacă aceeaşi operaţiune s-ar face la 15 mai, la acelaşi preţ, foarte posibil de altfel, metoda first in - first out ne face să plătim mai mult. Dacă vindem numai 10.000 acţiuni, se socoteşte că am vîndut primele acţiuni cumpărate, adică cele la preţul de 3.500 lei în piaţă şi 3.535 lei cu comision. La vînzarea cu 13.900 lei, încasăm net 13.761 lei pe acţiune, sau un cîştig impozabil de 10.226 lei pe acţiune, la care impozitul de 1% este de 102,26 lei pe acţiune. La cele 10.000 acţiuni vîndute trebuie să plătim impozitul de 1.022.600 lei, adică cu 954.450 lei mai mult. Dacă vindem tot pachetul de 40.000 plătim acelaşi impozit, deoarece 30.000 acţiuni le vindem în pierdere. În acest caz plătim în plus numai 750.000 lei.

Dacă facem o translaţie în timp şi presupunem că o anumită acţiune ar putea avea o evoluţie identică dar după 1 mai 2005, atunci discutăm despre un impozit de 10%. Impozitarea pe medie, care aplatizează pierderile din tranzacţii, ar însemna un impozit de 681.500 lei pentru vînzarea a 10.000 acţiuni şi posibilitatea de a plăti o sumă mai mică sau mai mare în viitor, dacă preţul acţiunilor creşte sau scade, iar dacă vindem tot, plătim pentru toate cele 40.000 acţiuni 2.726.000 lei. La impozitarea prin metoda first in - first out, impozitul plătit este de 10.226.000 lei indiferent dacă vindem 10.000 sau 40.000 acţiuni. Diferenţa se poate face dacă vindem mai puţin de 40.000 acţiuni numai dacă vom reuşi să vindem restul stocului peste preţul de 16.400 lei pe acţiune, scenariu foarte puţin previzibil.

Trebuie să recunosc faptul că cel care a inventat acest sistem are o minte diabolică. Nu ştiu cum ne vom descurca cu acest sistem. Căci rechinul stat impozitează toate acţiunile cumpărate ieftin, iar pe cele vîndute în pagubă te lasă să le suporţi singur. Metodă mai imorală nici că se putea inventa.